Bao vây thành phố thì dễ nhưng cai trị lại khó: Polymarket muốn cắm cờ khắp thế giới nhưng nơi nào cũng phải cúi đầu

Tác giả: Chloe, ChainCatcher

Tuần trước, thị trường dự đoán đã tắt đèn ở Ấn Độ. Người dùng kết nối với polymarket.com sẽ chỉ thấy thông báo lỗi "Không thể truy cập trang này". Bộ Điện tử và Công nghệ thông tin Ấn Độ (MeitY) đã ban hành lệnh chặn yêu cầu các nhà cung cấp dịch vụ Internet trong nước cắt quyền truy cập với lý do Ấn Độ đã phân loại nền tảng này là "cờ bạc kiếm tiền trực tuyến", đây là một danh mục hoàn toàn bị cấm.

Và cùng ngày, Bloomberg dẫn lời những người quen thuộc với vấn đề này cho biết rằng Polymarket Một đại diện địa phương đã được chỉ định tại Nhật Bản và đang chuẩn bị vận động hành lang cho "hợp pháp hóa thị trường dự đoán" với mục tiêu được chính phủ Nhật Bản chấp thuận trước năm 2030.

Giữa một bước tiến và một bước lùi, Polymarket được mô tả chính xác Ngày nay, thị trường dự đoán tiếp tục phát triển về quy mô, nhưng những khó khăn về quy định ở nhiều quốc gia khác nhau khiến việc phát triển trở nên khó khăn.

Ba đường dẫn quy định tiết lộ cách các quốc gia nhìn nhận sự tồn tại của các nền tảng dự đoán

Sự mở rộng của Polymarket đã lan truyền như virus sang nhiều quốc gia khác nhau do cách tiếp cận bắt đầu "không cần cấp phép". Kiến trúc phi tập trung này cho phép nó tiếp cận khoảng 180 quốc gia, nhưng đó mới là vấn đề nằm trong mắt các nhà quản lý ở mỗi quốc gia. Không xác minh danh tính có nghĩa là bỏ qua các quy định chống rửa tiền (AML); không thông qua các tổ chức tài chính truyền thống có nghĩa là bỏ qua giấy phép trò chơi và giám sát phái sinh.

Tính đến đầu năm 2026, tài liệu riêng của Polymarket liệt kê khoảng 33 quốc gia và khu vực bị hạn chế. , trải rộng trên sáu lục địa và tăng lên mỗi hoặc hai tháng. Đánh giá từ các hành động quản lý của các quốc gia khác nhau, chúng có thể được phân loại đại khái thành nhiều loại.

Đầu tiên là chặn trực tiếp.

Ấn Độ là trường hợp mới nhất và kịch tính nhất. Nó dựa trên Đạo luật Khuyến khích và Quy định về Cờ bạc Trực tuyến năm 2025 (PROGA), đã được cả hai viện của Quốc hội thông qua và được Tổng thống ký vào tháng 8 năm 2025. Đạo luật này chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 5 năm 2026 và bao gồm các thị trường dự đoán cũng như cờ bạc ăn tiền trực tuyến hoàn toàn bị cấm.

Điều đáng chú ý là việc thực hiện lệnh phong tỏa này không hề trong sạch chút nào. Polymarket và đối thủ cạnh tranh Kalshi đã không lặng lẽ rút lui sau khi lệnh cấm có hiệu lực. Thay vào đó, họ tiếp tục cho phép người dùng Ấn Độ đăng ký giao dịch thông qua các "trang web nhân bản" (bản sao có cùng nội dung với trang web gốc nhưng có URL khác và máy chủ khác). Bộ Điện tử và Công nghệ thông tin Ấn Độ đã gửi thư cho các nhà khai thác VPN vào ngày 25 tháng 4, cảnh báo rằng người dùng vẫn đang truy cập vào “các thị trường dự đoán và nền tảng cờ bạc trực tuyến bất hợp pháp và bị chặn”. Tuy nhiên, cảnh báo này vẫn không ngăn được sự nhiệt tình của người dùng. Mãi cho đến khi lệnh khóa chính thức viện dẫn Mục 69A của Đạo luật Công nghệ thông tin được thực thi, Polymarket mới thực sự tắt đèn ở Ấn Độ.

Mặc dù vậy, Ấn Độ vẫn là một trong những cơ sở người dùng lớn nhất của Polymarket và mọi người vẫn tiếp tục sử dụng VPN và các kênh tiền điện tử ở nước ngoài để vượt qua Chặn ISP, chỉ cần truy cập hoặc bơm vốn từ Ấn Độ, vẫn là bất hợp pháp.

Việc phong tỏa Brazil thậm chí còn quyết liệt hơn. Vào cuối tháng 4 năm 2026, Ủy ban Tiền tệ Quốc gia Brazil (CMN) đã ban hành Nghị quyết số 5.298, cấm các hợp đồng phái sinh dựa trên các sự kiện phi kinh tế (thể thao, chính trị, bầu cử, văn hóa, giải trí), chặn khoảng 27 đến 28 nền tảng dự đoán cùng một lúc, bao gồm Polymarket và Kalshi, đồng thời đóng cửa các tên miền của cơ quan quản lý viễn thông Anatel.

Quan chức Bộ Tài chính Dario Durigan mô tả các nền tảng này là "cờ bạc được ngụy trang dưới dạng công cụ tài chính" và đổ lỗi cho nợ hộ gia đình gia tăng một phần là do cờ bạc trực tuyến không được kiểm soát. Do đó, Brazil đã trở thành quốc gia Mỹ Latinh thứ ba hạn chế thị trường dự đoán, sau Argentina và Colombia.

Lệnh cấm của Ukraina đi kèm với những cân nhắc đặc biệt về mặt đạo đức. Vào tháng 12 năm 2025, Ukraine thực hiện phong tỏa toàn quốc với lý do nền tảng này chấp nhận đặt cược vào các sự kiện liên quan đến chiến tranh Nga-Ukraine. Chỉ riêng trong tháng 11 năm 2025, đã có 97 vụ cá cược liên quan đến chiến tranh Nga-Ukraine trên nền tảng này, với tổng trị giá 96,8 triệu USD. Đặt cược vào thời điểm thành phố sụp đổ giữa lúc chiến tranh đang diễn ra là một lý do không thể chấp nhận được đối với các cơ quan quản lý.

Thứ hai là sử dụng các giấy phép và thông số phái sinh hiện có để tấn công.

Châu Âu là nơi hội tụ phong cách chơi này. Mặc dù EU có khuôn khổ tài sản tiền điện tử MiCA nhưng vẫn chưa đặt ra các quy tắc rõ ràng cho các hợp đồng sự kiện nhị phân, vì vậy mỗi quốc gia thành viên đã viện dẫn luật tài chính và trò chơi quốc gia của riêng mình để giải quyết vấn đề này.

Cơ quan cờ bạc quốc gia Pháp (ANJ) đã xác định Polymarket là nhà điều hành không có giấy phép và do đó nền tảng này không có quyền chuyển IP của Pháp sang một chế độ "chỉ xem", người dùng chỉ có thể xem thị trường nhưng không thể giao dịch; SRIJ của Bồ Đào Nha đã ban hành lệnh cấm trên toàn quốc vào đầu năm 2026 với lý do cá cược vào các sự kiện chính trị về cơ bản là bất hợp pháp; Cơ quan quản lý cờ bạc Hà Lan (KSA) đã ban hành lệnh kỷ luật đối với Polymarket vào tháng 1, yêu cầu Polymarket ngừng hoạt động trong vòng 4 tuần, nếu không sẽ bị phạt 420.000 euro mỗi tuần và tối đa là 840.000 euro; Bỉ, Ba Lan, Thụy Sĩ và Hungary từng đưa nó vào danh sách chặn hoặc danh sách đen.

Vương quốc Anh gặp phải trở ngại kép. Vì không có giấy phép cờ bạc của Anh và Cơ quan quản lý tài chính (FCA) cấm bán các công cụ phái sinh tiền điện tử cho các nhà đầu tư bán lẻ, Polymarket chỉ đơn giản là chủ động chặn địa lý tất cả cư dân Anh. Sau khi điều tra, Cơ quan Truyền thông và Truyền thông Úc (ACMA) xác định rằng thị trường dự đoán là một trò chơi không có giấy phép và yêu cầu các ISP phải chặn hoàn toàn trò chơi này theo Đạo luật cờ bạc tương tác năm 2001.

Cách thứ ba là con đường trung gian, tức là thiết lập một framework riêng biệt và tích hợp nó vào hệ thống.

Brazil là ví dụ điển hình nhất của "một cơ thể và hai bên": nước này cấm các nền tảng phi tập trung ở nước ngoài, mở cửa cho công chúng và mở cửa cho thể thao và các sự kiện chính trị (ví dụ: Polymarket, Kalshi). Tuy nhiên, nó không quét toàn bộ danh mục sản phẩm ra khỏi đất nước. Thay vào đó, nó ủy quyền cho sàn giao dịch B3 địa phương của cơ quan quản lý chứng khoán CVM triển khai các dẫn xuất sự kiện nhị phân được quy định. Các mục tiêu ban đầu là đô la Mỹ, Chỉ số Ibovespa, Bitcoin và các mục tiêu tài chính khác, đồng thời chỉ dành cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp có tài sản tài chính vượt quá 10 triệu đô la R.

Nói cách khác, điều Brazil muốn không phải là loại bỏ loại sản phẩm này mà là lấy lại nó từ các sòng bạc ở nước ngoài, đóng gói lại vào hệ thống chứng khoán của riêng mình và chỉ bán nó cho các phương tiện tài chính có khả năng chấp nhận rủi ro.

Dubai áp dụng cách tiếp cận "thiết lập ngưỡng" khác. Nó không áp đặt lệnh cấm đối với bất kỳ ai mà thiết lập một hệ thống cấp phép rõ ràng thông qua Cơ quan quản lý tài sản ảo (VARA). Bất kỳ nhà điều hành nào muốn cung cấp dịch vụ cho cư dân địa phương một cách hợp pháp trước tiên phải có giấy phép VASP (Nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo) và vượt qua các cuộc kiểm toán hoạt động nghiêm ngặt cũng như kiểm soát chống rửa tiền.

Hai cách tiếp cận này có điểm chung là chúng không coi thị trường dự đoán là một canh bạc đơn giản mà yêu cầu nó cởi bỏ tấm áo choàng tập trung và khoác lên mình một danh tính được quản lý trước khi tham gia thị trường.

Đối với các thị trường trọng điểm, Polymarket có chiến lược gì?

Đối với các thị trường trọng điểm như Hoa Kỳ và Nhật Bản, có thể nói rằng Polymarket Việc mở rộng là một kiểu chủ nghĩa thực dụng thích ứng với các biện pháp phù hợp với địa phương điều kiện và đàm phán theo từng quốc gia.

Tại Hoa Kỳ, Polymarket thực hiện con đường chi tiền để mua lại danh tính hợp pháp. Vào năm 2022, nó đã bị Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa (CFTC) phạt 1,4 triệu USD và bị trục xuất khỏi thị trường Mỹ. Nếu bạn muốn quay lại, vui lòng gia hạn giấy phép của bạn. Vào tháng 7 năm 2025, công ty đã mua lại QCEX, một công ty sở hữu sàn giao dịch phái sinh và phòng thanh toán bù trừ có giấy phép CFTC, với giá 112 triệu USD, mở đường cho việc tuân thủ trở lại.

Vào tháng 11 cùng năm, CFTC chính thức phát hành nó, cho phép nó hoạt động như một nền tảng trung gian được quản lý. Nhưng cái giá phải trả là người dùng Mỹ không còn có thể sử dụng ví phi tập trung ẩn danh nữa. Họ phải sử dụng lối vào "Polymarket US", vượt qua KYC nghiêm ngặt và đặt hàng với một nhà môi giới được phê duyệt. Có thể nói, danh tính pháp lý mà Polymarket mua lại bằng tiền có được bằng cách từ bỏ tính ẩn danh và phân cấp.

Bước tiếp theo là đưa vốn vào hệ thống. Vào tháng 10 năm 2025, Sở giao dịch chứng khoán New York (ICE) công bố khoản đầu tư lên tới 2 tỷ USD vào Polymarket, với mức định giá sau đầu tư khoảng 9 tỷ USD. Nhưng điều ICE quan tâm là các tín hiệu xác suất sự kiện được tạo ra bởi giao dịch đám đông trên nền tảng và sẽ trở thành nhà phân phối độc quyền những dữ liệu này cho các nhà đầu tư tổ chức toàn cầu. Đối với Polymarket, họ đang bán những tài sản có giá trị nhất của mình vào đường dẫn dữ liệu của Phố Wall.

Trở lại Châu Á, ở Nhật Bản, đó là một nhịp điệu tiến bộ khác. Polymarket đã chỉ định một đại diện địa phương tại Nhật Bản và đang chuẩn bị vận động hành lang cho việc "hợp pháp hóa các thị trường dự đoán". Dẫn đầu cách bố trí này là Mike Eidlin, người hiện là người đứng đầu Nhật Bản của dự án DeFi sinh thái Jupiter của Solana.

Polymarket quan tâm đến chiếc bánh lớn của Nhật Bản và dữ liệu thực sự có thể truy nguyên được. Tính đến tháng 6 năm 2025. Vào tháng 6, giá trị trên chuỗi của Nhật Bản tăng 120% hàng năm, trở thành thị trường phát triển nhanh nhất trong toàn khu vực Châu Á - Thái Bình Dương. Ngoài ra, Nhật Bản còn có nền văn hóa giao dịch đầu cơ sâu sắc, từ ngoại hối, đua ngựa đến pachinko. Đó là một thị trường nơi “người giàu thích giao dịch”.

Nhưng cờ bạc là một bãi mìn lớn hợp pháp ở quốc gia này. "Bộ luật hình sự" của Nhật Bản quy định thói quen đánh bạc có thể bị phạt tới 3 năm tù, còn những người điều hành hoạt động kinh doanh cờ bạc có thể bị phạt tới 5 năm. Chỉ có một vài trường hợp ngoại lệ như đua ngựa và xổ số công cộng được chính phủ cho phép. Ngay cả ngành công nghiệp pachinko, trị giá khoảng 16 nghìn tỷ yên (khoảng 100 tỷ đô la Mỹ), cũng lách được lệnh cấm cờ bạc bằng cách dựa vào một cách vòng vo để đổi giải thưởng lấy tiền mặt tại một cửa hàng khác.

Trong môi trường như vậy, hiện tại không có danh mục pháp lý rõ ràng nào cho thị trường dự đoán. Đó là lý do tại sao Polymarket đặt mục tiêu đến năm 2030. Đặc biệt, quy trình quản lý của Nhật Bản nổi tiếng là cực kỳ thận trọng. Bất kỳ danh mục sản phẩm mới nào liên quan đến cơ sở hạ tầng DeFi và thị trường thế chấp tiền điện tử thường được xem xét trong nhiều năm.

Theo những người quen thuộc với vấn đề này, Polymarket có kế hoạch hợp tác với các tổ chức và doanh nghiệp Nhật Bản trong vài năm để dần dần thiết lập một khuôn khổ có thể mở rộng. Đây được coi là một dự án thể chế dài hạn chứ không phải là một cuộc chạy đua mang tính cơ hội. Trong khi chờ phê duyệt, nó đã chọn mở đường thông qua các hoạt động xã hội trước tiên: tài khoản Japan X của Polymarket đã tích lũy được hơn 53.000 người theo dõi và duy trì sự hiện diện của mình bằng cách chia sẻ tin tức.

Một người ủng hộ ngành này đã mô tả rằng Nhật Bản đang bước vào giai đoạn mà "dữ liệu dự đoán có thể trở thành một lớp mới có giá trị trong cơ sở hạ tầng tài chính và truyền thông" và đây gần như là bản sao của Nhật Bản về mô hình kinh doanh ICE.

Kết luận

Thu nhỏ khỏi Polymarket, bạn sẽ thấy rằng cuộc giằng co "dễ tấn công một thành phố nhưng khó quản lý" đang được diễn ra trên quy mô toàn ngành và số tiền đặt cược ngày càng lớn hơn.

Bất chấp rủi ro về pháp lý và tuân thủ, quy mô giao dịch tổng thể của thị trường dự đoán đang cho thấy sự tăng trưởng bùng nổ. sẽ tăng lên 240 tỷ USD hàng năm và dự kiến sẽ vượt mốc 1 nghìn tỷ USD vào năm 2030.

Loại nền tảng này là phát triển từ một trò chơi cờ bạc thích hợp thành một thị trường thông tin khổng lồ bao trùm tài chính, địa chính trị và kinh tế vĩ mô. Nhưng cho dù quy mô có lớn đến đâu, Polymarket thực sự phải đối mặt với cùng một vấn đề ở mọi thị trường: làm thế nào để đưa hệ thống phi tập trung, không cần cấp phép vào hệ thống quản lý dựa trên chủ quyền, giấy phép và bảo vệ người tiêu dùng.

Đối với thị trường dự đoán, rào cản thực sự chưa bao giờ là tăng quy mô mà là chứng minh rằng một người đủ điều kiện để trụ vững trong mọi cuộc đấu tranh về pháp lý và chính trị.