POWELL의 마지막 FOMC 압박 회의. 우리는 무엇을 듣는가

오늘 밤 Powell의 마지막 보도 회의가 Fed 회장으로 될 것입니다. 같은 미국 동부 시간의 아침에, Senate Banking위원회는 그의 성공자, Kevin Walsh의 지명에 투표. Walsh는 전임자가 프레스룸에 들어가기 전에 Banking Commission 패스를 가질 가능성이 있습니다。

관심 비율은 아마 이동되지 않으며, 시장은 거의이 지역의 3.5%와 3.75% 사이에서 잠겨 있으며, 이는 2026 년 세 번째 연속 일시 중지 될 것입니다. 4 월은 SEP 회의가 아닙니다. FOMC는 경제 예측과 도트 라인 맵을 1 년 4 번 출판하고 4 월은 그들 중 하나가 아닙니다. 밤에는 숫자가 없습니다。

그래서 흥미 롭지 않다, 이미 일어나고있는 세 가지에 대해,하지만 묶지 않는다。

그는 휴식을 원하지만, 그는 느슨한 나사가 없습니다

POWELL은 많은 사람들이 3 월 18 일에 출시에 통지하지 않은 메시지를 남겼습니다. JOURNALISTS는 FOMC가 경제 계획의 요약의 형식 또는 통신을 변경하는 것을 고려했는지 묻는 것을 물었다. POWELL 대답 : "우리는 SEP 및 통신 프레임 워크의 많은 측면에 밀접하게 보았지만, 그들은위원회에서 넓은 지원을 받았다. 나는 내가 원하는 무언가를 가지고, 그러나 그들은 충분한 지원을받지 않았다. "

2019 년 POWELL은 1 년 4 일부터 8 일까지 연방 예비 프레스 컨퍼런스를 확장하기로 결정했습니다. 회의가 끝나면 대통령은 기자에게 오후를 직면합니다. 그는 FED의 정책 경로를 더 예측 할 수있는 더 큰 투명성을 원합니다. 이후, 각 발사는 글로벌 자본 시장의 의식이되었습니다. 분석가들은 단어, 헤지 펀드에 대한 자신의 언어 단어를 읽고 그의 톤에 자신의 위치를 조정, 그리고 신흥 시장 중앙 은행은 그의 힌트를 기반으로 정책의 속도를 결정. 시스템은 7 년간 일했습니다。

그러나 2021 및 2022의 인플레이션 라운드는 시스템의 논리를 아래로 켭니다。

POWELL는 반복적으로 CPI가 통제에서 얻은 1 년 전에 "인플레이션은 임시"이라고 말했다. 그런 다음 CPI는 6 월 2022에서 9.1%로 떠납니다. 가장 높은 40 년. POWELL의 단어는 1 년의 가격으로 완전히 과연되었습니다. 더 큰 투명성과 해석, 더 큰 PERJURY의 신뢰성。

이것은 그의 자신에 의해 따랐다. 시작 중, 그는 점점 이전의 브리핑 재료에 의존하고, improvise 답변은 더 짧습니다. re-engineer에 시장을 허용 한 단어는 점차 몇 단어가되었습니다. 부활하지 않습니다. 그는 자신이 단어의 시대를 시작, 그래서 훨씬 잘못되었다. 더 우리는 그것에 대해 이야기, 더 적은 우리는 그것에 대해 이야기。

3 월 18, 그는 인정, "그는 그가해야,"기계를 끊는 방향으로. 더 적은 기대, 더 즉시, 정책 구현을 허용하는보다 앞서 정책 조언。

이론에서 그는 또 다른 기회가 있습니다. 오늘 밤 대통령으로 그의 마지막 발사, 그는 다시 시도 할 수 있습니다. 예를 들면, 오프닝 말에 있는 앞으로 지도의 무게를 감소시키거나 각 회의 후에 회의의 빈도에 있는 미래 감소 제안. 이 위원회에 의해 투표를 요구 하지 않습니다, 하지만 podium에서 몇 단어. 그러나이 움직임에 대한 가격은 다음과 같습니다. 그것은 그의 성공자, 월시의 방향에 대한 길을 포장하는 이니셔티브로 해석됩니다。

그것은 밤을 듣는 첫 번째 일입니다. Powell는 자신의 집에 있는 첫번째 나사를 내리지 않을 것입니다。

멈춤 아직도 인플레이션이 있습니다

3 월, CPI는 같은 기간 동안 3.3 퍼센트 증가, 2 월에 2.4 퍼센트에서 거의 1 퍼센트 포인트. 가솔린은 21.2 센트에 의해 달, 거의 4 년에서 가장 큰 단일 개월 증가. 휘발유의 한 갤런은 이란 전쟁 전에 $ 2.94에서 $ 4.12로 상승했습니다。

이 데이터가 4 월 10 일에 발표 된 시간에 미국 - Iraq Ceasefire 계약은 힘에있었습니다. 에너지 가격은 4 월 이후 대부분의 시간을 떨어졌다. Fed가 외부 충격에 직면 한 경우, 3 월 피크가되어야합니다。

문제는 미국 은행의 예측입니다. 인플레이션은 중단 후 떨어지지 않습니다. 미국 은행은 분명한 단어를 사용, "일반적으로 시장 환경을 자극." 2026에 대한 인플레이션 투영은 2.8 퍼센트에서 3.6 퍼센트로 상승했으며, 성장 투영은 2.5 퍼센트로 상승했으며, 50 기반 포인트를 절단하고 배럴당 $ 100의 오일 가격 기반을 설정했습니다. 모형에 있는 핵심 CPI 경로는 Q2입니다 3.2% 그리고 년의 끝에 2.8%。

WALL STREET JOURNAL은 4 월 ISM 제조 데이터 및 4 월 ISM 데이터에서 세부 사항을 지적하지만, 새로운 주문 및 작업은 수축 영역입니다. 인플레이션의 라운드가 2021 년에 시작될 때, 세 개의 하위 영역이 확장되고, 가격 증가는 실제 수요 확장과 동반되었습니다. 차례로, 가격은 상승하고 수요가 재기됩니다。

그것은 stagnating 모양, 하지만 그것은 자체를 무시 하지 않습니다. 실업은 4.3 퍼센트로 유지되며, 지난 해 동안 2.1 퍼센트의 증가가 중단되지 않습니다。

지난 5 년 동안 미국 경제는 전염병, 러시아 - 우크라이나 전쟁, 관세의 개혁 및 이란 분쟁의 4 가지 공급 측면에서 성공적 충격을 겪었습니다. 충격 사이 간격은 이미 인플레이션 기대보다 더 짧습니다. 3 월, 휘발유의 증가의 21.2 퍼센트는 이란 전쟁뿐만 아니라, 또한 세 개의 이전 충격의 후 효과가 넘지 않다는 사실에。

해당 이용 후기에 달린 코멘트가 없습니다. CME Fedwatch는 2026년에 최대이자율 감소를 보여줍니다. 의 103 economists에 의해 조사, 56 그들은 9 월까지 이동하지 생각。

밤을 듣는 두 번째 것은 이것입니다. Powell은 현재 상황을 설명 할 것입니다. 이란을 한 번의 충격으로 치료하거나 4 개의 충격이 인플레이션의 구조를 변경했다고 인정합니다。

Walsh가 원하는 관심을 얻지 못합니다

Senate Banking Commission의 확인 청문에서 21 4 월, Walsh의 개통 문의 첫 번째 문장은 다음과 같습니다. "Inflation은 Fed가 회계를 수행해야하는 옵션입니다. 의회의 Fed에 주어진 임무는 변명, 주변, 콘텐츠 또는 투쟁없이 가격이 안정된다는 것을 보장하기 위해 것입니다. "

이것은 청각을 위해 준비되지 않았습니다. 5 월 2025 년 초, 호버 연구소의 WALSH의 연설은 "인플레이션은 옵션입니다". 같은 해 7 월, 그는 FED가 정책 과정의 급진적 변화를 필요로 CNBC에서 공개적으로 언급했다. 두 진술은 트럼프 이전에 공식적으로 1 월 2026에서 그를 지명했다. WALSH는 FED를 넘지 않았다, 그러나 마지막 단계 그는 10 년 이상 준비했다。

청중에서 그는 분명히 그가 변경하고 앞으로의 가이드를 폐기하려는 것을 나열했습니다. 각 회의 후 기자 회견을 지키는 것은 아무 약속도 없습니다. "다른, 새로운 인플레이션 프레임 워크." FED가 사용 한 핵심 PCE 지표는 " 거친 견적"으로 설명됩니다。

시장은 더 많은 호크로 아이디어를 이해합니다. 그러나이 라벨은 너무 간단합니다. WALSH는 AI에 대해 많은 시간을 보냈습니다. AI는 생산성을 증가시키고 인플레이션을 감소시킵니다. 따라서 이자율 감소를 지원합니다. 그는 구조상 상승에 물었다. 양적 EASING, 확장 균형 시트, 정부 지출의 종료, 그가 잘라 싶어 모든. 그러나, 그는 생산성 배당에 의해 구동 낮은 이자율에 객체를하지 않았다。

그가 변경하고자하는 것은 관심이 비율의 수준이 아니고, Fed 스포크 방법 및 왜 종료 될 수 있었다。

6 월 16 일과 17 일, 첫 번째 FOMC는 WALSH가 전방 될 수 있으며, 경제 예측과 도트 맵을 업데이트하는 일반 SEP 회의입니다. 그러나 청각 중, WALSH는 대중적으로 도트를 ABOLISH하기로 약속했습니다. 17 6 월의 성명은 대중이 그의 대응을 테스트 한 첫 번째 시간입니다. 그가 정말로 SCHEMATIC을 보내지 않는 경우, 지난 10 년 동안 연방 예비의 통신 프레임 워크 또는 첫 번째 BREAKPOINT가있을 것입니다. FED 신호를 참조 프레임으로 사용하는 모든 자산은 비 전달 상태로 반환 될 수 있습니다。

오늘 밤은 Powell의 마지막 단락 ' 연방 예비 회장으로 그의 능력의 성명, 다음 하나는 Walsh로 시작합니다. Walsh는 그가 Powell만큼 말을하지 않을 것이라는 공개 약속을했다. 폐경 지도, 포스트 측정 개발 회의에 아무 투입도 없이, 빈도를 아래로 말하는 Fed를 허용할 것입니다。

밤부터, Fed는 더 조용한 될 것입니다。