Sau khi số lượng nhà phát triển bị cắt giảm một nửa: Crypto chưa chết, nó chỉ từ bỏ tài năng của mình cho AI
vô giá trị
Tác giả: Xinyang & Ethan, IOSG
2026, Tiền điện tử Đường cong hoạt động GitHub của cộng đồng nguồn mở đã hoàn thành một cú "chạm đáy" đáng kinh ngạc. Từ mức đỉnh điểm là 45 nghìn nhà phát triển hoạt động hàng tháng vào năm 2022, con số này đã giảm xuống còn khoảng 23 nghìn. Việc giảm một nửa trên giấy tờ này đã gây ra các cuộc thảo luận trên mạng xã hội về “sự cạn kiệt của câu chuyện”. Tuy nhiên, khi chúng ta tháo dỡ mặt cắt ngang của đường cong này, những gì chúng ta thấy không phải là sự co lại của ngành mà là sự "giảm đòn bẩy tài năng" sâu sắc.
▲ Nguồn dữ liệu: Báo cáo của nhà phát triển Capital Capital, dựa trên Hệ sinh thái tiền điện tử Github
1. Ai đã đi rồi? Ai vẫn còn có nó?
Người mới ra đi chủ yếu là người mới. Vào tháng 2 năm 2024, số lượng nhà phát triển mới trong một tháng đạt 5.462, sau đó giảm mạnh. Tỷ lệ nghỉ việc là 52% trong vòng chưa đầy một năm sau khi gia nhập ngành. Hầu hết những người này đổ xô tham gia trong thị trường giá lên, thực hiện các hợp đồng đúc NFT, phân nhánh các giao thức DeFi và thực hiện giao diện người dùng cho L2 mới. Những vị trí này phụ thuộc nhiều vào mức độ phổ biến của thị trường. Khi mức độ phổ biến qua đi, dự án sẽ ngừng hoạt động và công việc biến mất. Đánh giá từ dữ liệu, đóng góp mã của người mới chưa bao giờ vượt quá 25% tổng số. Nhóm người này ngay từ đầu đã không nằm trong vòng cốt lõi của ngành.
▲ Những người mới theo đuổi thị trường giá lên và rời khỏi thị trường giá xuống; Các nhà phát triển có uy tín (hơn 2 năm kinh nghiệm) đạt mức cao nhất mọi thời đại trong cùng khoảng thời gian
Nguồn dữ liệu: Báo cáo của nhà phát triển Electric Capital
Mặt khác, các nhà phát triển đã hoạt động trong ngành hơn hai năm đã thăng tiến thay vì tụt dốc trong cùng thời kỳ, đạt mức cao kỷ lục, đóng góp khoảng 70% số lượng mã. Nhận định của GP Maria Shen của Electric Capital rất đơn giản: "Khi chúng tôi nhìn vào nhóm các nhà phát triển đã thành lập, nó đang phát triển và trông rất khỏe mạnh."
Họ ở lại không phải vì không còn lựa chọn nào khác.
Về mặt kỹ thuật, bây giờ là tiền điện tử. Công việc cốt lõi nói chung là phát triển cơ sở hạ tầng đòi hỏi nhiều năm tích lũy để hiểu: phát triển lớp giao thức, kiểm tra bảo mật và kiến trúc chuỗi chéo. Những nhiệm vụ này đòi hỏi phải tích lũy nhiều năm trước khi bạn thực sự có thể bắt đầu. Chúng sẽ không bị thị trường loại bỏ ngay khi mức độ phổ biến giảm xuống.
Về mặt kinh tế, nhiều cựu chiến binh đã đầu tư token, quyền quản trị và các mối quan hệ công bằng trong thỏa thuận. Sự tích lũy của họ trong ngành này đã hình thành nên những rào cản và phần thưởng thực sự. Từ góc độ phân phối sinh thái, họ đang bỏ phiếu bằng đôi chân của mình: Các nhà phát triển Bitcoin đã tăng 64,3% trong hai năm, Solana +11,1%, trong khi Cosmos đã từ chối 51,1%, Polkadot giảm 46,9%. Những người kỳ cựu đang tập trung vào các hệ sinh thái có người dùng thực và doanh thu, để lại những dự án vẫn dựa vào tường thuật.
▲ Nguồn: Báo cáo việc làm Coincub Web3 2025
Nguồn dữ liệu: Web3.Career
Những thay đổi trong cơ cấu công việc cũng xác nhận điều tương tự. Trong số các vị trí Web3 mới năm 2025, tỷ lệ lớn nhất không phải là nhà phát triển mà là Quản lý Dự án & Chương trình, với hơn 27%. Điều này phản trực giác đối với một ngành nổi tiếng là dựa vào công nghệ, nhưng logic đằng sau nó không phức tạp: ngành đang chuyển từ giai đoạn xây dựng sang giai đoạn thực hiện và hơn 100 chuỗi cần được tích hợp. Khách hàng tổ chức có những yêu cầu hoàn toàn khác nhau về tuân thủ và bảo mật khi họ gia nhập. Ban quản trị DAO cần tìm sự cân bằng giữa các bên liên quan có lợi ích khác nhau. Đây không phải là quản lý dự án theo nghĩa truyền thống mà là sự phối hợp và phán đoán trong một môi trường mà các quy tắc vẫn đang được hình thành.
Bề mặt của ngành đang thu hẹp lại nhưng mật độ cốt lõi lại tăng lên. Thị trường gấu 2018-2019 cũng đi kèm với sự mất mát của một số lượng lớn các nhà phát triển, nhưng sau đó là Uniswap, Aave, OpenSea thị trường tăng trưởng năm 2020-2021. Những nhà xây dựng bị bỏ lại ở vòng này có cơ sở hạ tầng trưởng thành hơn và kỷ nguyên AI đã mang đến cho họ một sân khấu lớn hơn vòng trước.
2. Những người ở lại có khả năng gì?
Crypto Trong ngành này, những khả năng đặc biệt nào đã được phát triển trong thợ xây? Để trả lời câu hỏi này, chúng ta cần quay lại các nguyên tắc cơ bản của blockchain. Giữa chu kỳ tăng và giảm, ngành này luôn vận hành theo các quy tắc cơ bản giống nhau: mã là luật và việc thực thi là kết quả cuối cùng.
Trong sự cố DAO năm 2016, những kẻ tấn công đã sử dụng lỗ hổng cuộc gọi đệ quy để chuyển 36 triệu USD. Mã không có lỗi và logic hoạt động chính xác như mong đợi, nhưng người thiết kế không lường trước được ranh giới. Vào năm 2021, cầu nối chuỗi chéo Poly Network đã bị tấn công và 610 triệu đô la đã được chuyển trong vòng vài giờ. Không nền tảng nào có thể ngăn chặn nó, không tổ chức nào có thể hủy bỏ nó và không có quy định pháp lý nào để thu hồi khoản bồi thường. Đây là đặc điểm cấu trúc giúp phân biệt tiền điện tử với hầu hết các ngành khác: không có chỗ cho sai sót và sự can thiệp sau sự kiện gần như không tồn tại.
Môi trường này đã buộc phải loại bỏ một tập hợp các khả năng hiếm khi cần thiết trong các ngành khác: Trong điều kiện thiếu quy tắc và thiếu tin tưởng, hãy xây dựng một hệ thống vận hành ngay từ đầu mà những người lạ sẵn sàng tham gia in.
Khả năng này có hai cấp độ. Đầu tiên là xây dựng niềm tin từ đầu, không dựa vào bất kỳ cơ quan bên ngoài nào, chỉ dựa vào quy tắc và cơ chế để khiến những người lạ sẵn sàng đưa tài sản thực vào. Thứ hai là đưa ra phán đoán trong điều kiện không chắc chắn về kinh tế và kỹ thuật kép. Không có khung pháp lý, không có dữ liệu lịch sử và không có tiêu chuẩn ngành nào để tham khảo và vẫn có thể thiết kế một hệ thống có thể hoạt động.
Cả hai cấp độ đều có xác minh cụ thể về tiền điện tử. Uniswap Không có bảo đảm của công ty, không có KYC hoặc dịch vụ khách hàng. Bất kỳ ai bỏ tiền vào nhóm thanh khoản chỉ dựa vào niềm tin vào vài trăm dòng mã và một bộ cơ chế kinh tế để đạt được khối lượng giao dịch hàng chục tỷ đô la hàng ngày. MakerDAO không có chứng thực hoặc bảo hiểm tiền gửi của ngân hàng trung ương và chỉ dựa vào cơ chế thế chấp và quản trị trên chuỗi để duy trì sự ổn định của DAI. Nó thậm chí còn cực đoan hơn trong DeFi Summer. Không có khung pháp lý, không có tiêu chuẩn kiểm toán và không có dữ liệu lịch sử để tham khảo. Các nhà xây dựng đã thiết kế AMM, giao thức cho vay và khai thác thanh khoản. Chỉ mất vài tháng từ ý tưởng đến TVL trị giá hàng tỷ đô la. Khả năng này được phản ánh dưới các dạng khác nhau trong các trình xây dựng lớp giao thức, lớp ứng dụng và lớp quản trị, nhưng nguyên tắc cơ bản là giống nhau.
AI Thời đại đang tạo ra một vấn đề có cấu trúc rất giống nhau. Quá trình ra quyết định của mô hình không rõ ràng và kết quả đầu ra không thể được xác minh độc lập. Các tác nhân AI bắt đầu thực hiện các giao dịch và phân bổ tiền một cách độc lập, đồng thời hệ thống quy tắc hỗ trợ và cơ chế ràng buộc vẫn chưa tồn tại. Các công ty mô hình lớn kiểm soát cả mô hình lẫn tiêu chí đánh giá và người dùng thiếu các phương pháp xác minh hiệu quả. Sức mạnh tính toán tập trung cao độ vào một số nhà sản xuất hàng đầu, hình thành sự độc quyền về giá khi nhu cầu bùng nổ. Những câu hỏi này đều hướng đến cùng một cốt lõi: vấn đề về niềm tin vào các hệ thống tự trị, được lặp lại trong quy trình AI quy mô lớn hơn.
trình tạo mật mã Loại vấn đề này đã được giải quyết trong nhiều năm trong một môi trường không có các quy tắc có thẩm quyền bên ngoài, nhưng kịch bản trước đó là giao thức trên chuỗi và bây giờ nó được thay thế bằng AI. Đã có một nhóm người trực tiếp đưa các khả năng tích lũy trong tiền điện tử vào AI và đạt được kết quả.
3. Những khả năng này được định giá lại như thế nào trong kỷ nguyên AI?
Từ tiền điện tử đến AI Các trường hợp thường gặp những năm gần đây nhưng khi tách ra, chúng lấy đi những thứ khác nhau.
Cách trực quan nhất là dịch trực tiếp phần cứng và trải nghiệm. Ba nhà sáng lập CoreWeave, Michael Intrator, Brian Venturo và Brannin McBee, bắt đầu sử dụng GPU để khai thác Ethereum vào năm 2017, mở rộng từ một lên hàng nghìn đơn vị. Họ đóng cửa hoạt động kinh doanh khai thác vào năm 2022. Hai tháng sau, ChatGPT được ra mắt và GPU trong tay họ trực tiếp trở thành nguồn cung cấp sức mạnh tính toán AI. Vào tháng 3 năm 2025, họ được niêm yết trên Nasdaq với mức định giá IPO khoảng 23 tỷ USD. Kể từ đó, giá trị thị trường đã đạt đỉnh gần 70 tỷ USD.
Người đồng sáng lập OpenSealah, Alex Atallah, đã giải quyết vấn đề này vấn đề tổng hợp và định tuyến của các tài sản cực kỳ không đồng nhất trên thị trường NFT. Ông đã chuyển giao kinh nghiệm tương tự sang định tuyến mô hình AI và thành lập OpenRouter. Trong vòng hai năm, nó đã phục vụ hơn 5 triệu nhà phát triển và được định giá 500 triệu USD.
Một kiểu di chuyển khác đáng được chú ý hơn. Người sáng lập NEAR Illia Polosukhin là một trong những đồng tác giả của bài báo về Transformer. Sau khi rời Google vào năm đó, ban đầu anh muốn xây dựng các ứng dụng AI bằng ngôn ngữ tự nhiên. Tuy nhiên, anh gặp phải một vấn đề thực sự trong quá trình phát triển: cần phải thực hiện các khoản thanh toán xuyên biên giới cho những người lao động chú thích dữ liệu trên khắp thế giới và hầu hết những người này đều không có tài khoản ngân hàng. Công nghệ chuỗi khối trở thành giải pháp tốt nhất cho vấn đề thanh toán này.
Bây giờ NEAR đang chuyển đổi thành AI Hướng cốt lõi của nền tảng cơ sở hạ tầng là AI do người dùng sở hữu và máy học bí mật phi tập trung (DCML), cho phép người dùng sử dụng các dịch vụ AI mà không làm lộ dữ liệu. Kinh nghiệm về kiến trúc phi tập trung được tích lũy trong NEAR đã trở thành điểm khởi đầu khó khăn nhất để sao chép theo hướng này.
Người đồng sáng lập Circle Sean Neville Sau khi rời đi, ông thành lập Catena Labs định vị mình là một ngân hàng có nguồn gốc từ AI và trực tiếp chuyển sự hiểu biết của mình về cơ sở hạ tầng stablecoin sang kịch bản tài chính của đại lý AI. Tiền điện tử a16z đã dẫn đầu vòng hạt giống trị giá 18 triệu đô la. Nader Dabit, nhà phát triển cấp cao của Aave và Lens Protocol, đã chuyển sang Cognition và đưa kinh nghiệm xây dựng hệ sinh thái dành cho nhà phát triển được tích lũy trong nhiều giao thức tiền điện tử vào lĩnh vực công cụ tác nhân AI.
Những gì nhóm người này học được không chỉ là phần cứng GPU hoặc mạng người dùng mà còn là trực giác về thiết kế cơ chế, kinh nghiệm xây dựng hệ sinh thái dành cho nhà phát triển và khả năng xây dựng một hệ thống đáng tin cậy ngay từ đầu khi thiếu các quy tắc. Những khả năng này tương ứng với ba lỗ hổng cấu trúc gặp phải trong việc mở rộng quy mô AI.
Tập hợp và tối ưu hóa sức mạnh tính toán
Sức mạnh tính toán là AI Điểm nghẽn trực tiếp nhất về quy mô. Việc đào tạo và suy luận yêu cầu số lượng lớn GPU và nhu cầu rất biến động. Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây rất đắt tiền và phải xếp hàng dài. Doanh nghiệp không muốn tích trữ phần cứng cho mình. Vấn đề này có hai cấp độ: cách tổng hợp và phân phối sức mạnh tính toán và cách sử dụng sức mạnh tính toán tổng hợp hiệu quả hơn. người xây dựng tiền điện tử có sự tích lũy có thể chuyển nhượng trực tiếp ở cả hai cấp độ.
Hyperbolic Điều được giải quyết là vấn đề phân phối và tin cậy. Người sáng lập Jasper Zhang đã đưa thiết kế cơ chế phi tập trung vào đường đua sức mạnh tính toán AI: mã thông báo cho phép chủ sở hữu GPU phi tập trung sẵn sàng đóng góp sức mạnh tính toán nhàn rỗi, nhưng vấn đề cốt lõi hơn là sự tin tưởng.
Tại sao bạn tin rằng kết quả tính toán được đưa ra bởi một nút không quen thuộc là đúng không? Đổi mới cốt lõi PoSP sử dụng lý thuyết trò chơi và lấy mẫu ngẫu nhiên để biến tính trung thực thành chiến lược thống trị của các nút. Nó không yêu cầu xác minh đầy đủ, chi phí thấp, có thể mở rộng và có kết quả đáng tin cậy. Cơ chế này được di chuyển trực tiếp từ logic của tiền điện tử để xác minh hành vi của các nút lạ.
MoonMath Điều được giải quyết là vấn đề hiệu quả. Người tiền nhiệm, Ingonyama, đã tập trung vào việc tăng tốc phần cứng ZK và tăng tốc độ tạo bằng chứng ZK lên nhiều lần trong điều kiện hạn chế tính toán khắc nghiệt. Bây giờ, hướng đang chuyển sang lớp hiệu suất AI vật lý, thực hiện tăng tốc sự chú ý thưa thớt (LiteAttention) của mô hình khuếch tán video, phân tách cấp thấp của lớp FFN (LiteLinear) và tăng tốc truyền ngược đào tạo (BackLite). Từ khả năng tăng tốc ZK đến tăng tốc suy luận AI, lớp dưới cùng là cùng một bộ khả năng: làm cho toán học chạy nhanh hơn trong điều kiện điện toán khắc nghiệt. Đường đua đã thay đổi và sự tích lũy không bị lãng phí.
Thiết kế cơ chế khuyến khích và quản trị AI
Khi nhiều tác nhân AI bắt đầu cộng tác làm việc trong các nhiệm vụ và cách đảm bảo chúng không phá vỡ tổng thể hệ thống theo đuổi các mục tiêu tương ứng của họ. Mỗi người tham gia đang theo đuổi chức năng mục tiêu của riêng mình, không ai đảm bảo rằng hệ thống sẽ hoạt động bình thường khi chúng được thêm vào với nhau và tốc độ thực thi của tác nhân vượt xa ngưỡng can thiệp của con người.
Đây là công cụ xây dựng tiền điện tử trong quản trị DAO và token. Loại vấn đề đã được xử lý nhiều lần trong thiết kế: cho phép những người tham gia có nhu cầu quan tâm hoàn toàn khác nhau hoạt động theo hướng do hệ thống đặt trước không có cơ quan trung ương. Câu trả lời mà tiền điện tử đưa ra chính là một cơ chế kinh tế. Các hoạt động bất hợp pháp sẽ tạo ra chi phí kinh tế thực sự. Các quy tắc được viết bằng mã và được thực thi tự động.
EigenLayer Cơ chế này được chuyển trực tiếp tới AI kịch bản. Thông qua cơ chế đặt lại, các nút cần cầm cố tài sản trước khi tham gia cộng tác. Hoạt động không hiệu quả hoặc bất hợp pháp sẽ tự động gây ra các hình phạt. Các quy tắc không phải là gợi ý mà là những ranh giới cứng nhắc với chi phí kinh tế thực tế. EigenCloud mở rộng logic này sang tính toán có thể kiểm chứng và quản lý cộng tác của các tác nhân AI, do đó các tác nhân phải nằm trong phạm vi đặt trước khi theo đuổi mục tiêu của riêng mình. Việc ràng buộc một tác nhân bằng cơ chế kinh tế đáng tin cậy hơn nhiều so với việc ràng buộc một tác nhân bằng các nguyên tắc đạo đức.
Thanh toán tự động của Đại lý AI
Ngoài ra còn có một câu hỏi cơ bản hơn: đại lý thanh toán như thế nào. Hệ thống thanh toán truyền thống được thiết kế cho mọi người. Tài khoản thẻ tín dụng cần phải được mở, chuyển khoản ngân hàng cần được ủy quyền và mỗi bước đều giả định rằng người điều hành là con người, có danh tính và sẽ chờ. Người đại diện sẽ không chờ đợi. Nó có thể bắt đầu một số lượng lớn yêu cầu mỗi giây và mỗi yêu cầu có thể liên quan đến các khoản thanh toán vi mô. Các đường ống thanh toán truyền thống sẽ trực tiếp thất bại trong kịch bản này.
Ba tính năng này là yêu cầu bắt buộc đối với các trường hợp thanh toán cho đại lý. Điều còn thiếu chỉ là một lớp giao thức để kết nối stablecoin với quy trình làm việc của đại lý.
x402 bởi Ra mắt vào tháng 5 Vào năm 2025, Coinbase kích hoạt mã trạng thái HTTP 402 và nhúng thanh toán stablecoin trực tiếp vào các yêu cầu HTTP. Đại lý bắt đầu yêu cầu và hoàn tất thanh toán cùng một lúc. Không cần tài khoản và quá trình thanh toán mất khoảng hai giây. Tính đến tháng 4 năm 2026, giao thức x402 đã xử lý hơn 165 triệu giao dịch, với khối lượng giao dịch tích lũy khoảng 50 triệu USD và số lượng đại lý đang hoạt động đạt 69.000 (nguồn dữ liệu: x402 Foundation). Cloudflare, AWS, Stripe và Anthropic MCP đều đã được kết nối. Thanh toán đại lý đã là một tuyến đường có lưu lượng truy cập thực sự.
Ba hướng tương ứng với ba lỗ hổng cấu trúc gặp phải khi mở rộng quy mô AI: Sự tổng hợp và hiệu quả của sức mạnh tính toán, sự liên kết khuyến khích cho sự cộng tác đa tác nhân và cơ sở hạ tầng thanh toán tự động. Không có câu trả lời sẵn sàng cho ba câu hỏi này trong kiến trúc phần mềm truyền thống, nhưng có kinh nghiệm tương ứng trong ngành tiền điện tử. Khả năng vẫn chưa biến mất, nó chỉ tìm thấy một kịch bản mang theo mới.
4. Builder Vị trí mới: từ người viết hợp đồng đến người đặt ra quy tắc cho AI
Quy mô của AI đang tạo ra khoảng cách chức năng chưa từng tồn tại trước đây. Đó không phải là khoảng cách về tài năng kỹ thuật mà là khoảng cách về những người có thể thiết kế cơ chế tin cậy trong các hệ thống tự trị. Khi đối tượng dịch vụ thay đổi từ con người sang AI, vai trò của người xây dựng tiền điện tử cũng được xác định lại.
Bảng sau đây so sánh sự thay đổi kích thước của các chức năng cụ thể mô hình:
Sự khác biệt cốt lõi giữa hai mô hình không nằm ở ngăn xếp công nghệ mà ở cách thiết lập niềm tin và logic thực thi các quy tắc. Trong thời kỳ tiền AI, những người xây dựng tiền điện tử phải đối mặt với những người tham gia là con người, các quy tắc đã được ghi vào hợp đồng và không gian chấp nhận lỗi bằng 0, nhưng ranh giới của hệ thống tương đối rõ ràng.
AI-Native Trong thời đại này, khi các đối tượng tương tác trở nên tự động chạy Các tác nhân AI, các vấn đề cần giải quyết là: hành vi của tác nhân không thể đoán trước, tốc độ thực thi vượt xa khoảng thời gian can thiệp của con người và ranh giới của bản thân hệ thống cần được xác định lại trong điều kiện không chắc chắn hơn. Định vị chức năng của công cụ xây dựng tiền điện tử đang chuyển từ “viết hợp đồng an toàn” sang “thiết kế các cơ chế đáng tin cậy cho hệ thống tự trị AI”.
Việc tuyển dụng người đứng đầu các tổ chức đã phản ánh sự thay đổi này:
▲ Các sàn giao dịch hàng đầu quý 1 năm 2026 đang tích cực mở các vị trí cốt lõi về AI/dữ liệu
Source: Gate Research Institute
The recruitment of top exchanges and institutions in 2026 clearly reflects this trend: No longer simply recruiting AI engineers or crypto developers, but looking for people who can connect the two sides, who not only understand on-chain incentive distortion and governance games, but also can deeply embed AI tools into crypto workflows, and design mechanisms for long-term alignment of agents with supervision and users.
The direction of capital allocation has also reflected this judgment. Paradigm is raising a new fund of up to $1.5 billion to expand investments beyond crypto into AI and robotics. Haun Ventures completed the US$1 billion Fund II, focusing on the financial infrastructure integrating crypto and AI, especially payment, stable currency and agent-to-agent economic systems that support AI agent autonomous transactions and coordination.
a16z crypto Complete The US$2.2 billion fifth fund (Crypto Fund V) clearly states that the fund will invest 100% in the crypto field. Facing the complexity and opacity of the AI era, they will focus on the application direction of crypto's transparency, verifiability and decentralized features. And according to PitchBook data, about 40% of VC investments in the U.S. crypto field in 2025 will flow to companies also involved in AI business, a significant increase from 2024
The same crypto builder turns to AI, and the paths chosen under different market environments show obvious differences.
In the United States, as the regulatory environment becomes relatively clear, protocol layer innovation has gained real room for survival. The capital network density is high, the path from idea to financing is short, and the room for error is large. The common feature of a number of projects such as Hyperbolic, EigenCloud, Gensyn, and Ritual is to design new mechanisms from scratch rather than simply integrating applications on existing systems. Top VCs have clear investment thesis on "verifiable computing, agent coordination, decentralized ML" and other directions, and are willing to provide sufficient fault tolerance for early technology exploration.
The situation in Asia is different. Singapore and Hong Kong play more roles in compliance implementation and institutional fund transfer. Their regulatory frameworks are relatively conservative and their tolerance for pure protocol-layer innovation is low. When builders with a crypto background turn to AI, they are more likely to choose the application layer and industry integration path - using the user base, payment capabilities or data assets accumulated in crypto to quickly access AI products and services.
This is not a gap in capabilities, but a difference in path selection caused by different market signals and regulatory environments: The United States encourages underlying mechanism innovation and early technology exploration, while Asia places more emphasis on compliance-friendly, rapid monetization and deep connection with traditional industries.
Go back to the GitHub curve at the beginning. The number of monthly active developers dropped from 45K to 23K. On the surface, it seems that the industry is shrinking. But among the remaining people, the proportion of established devs has reached a record high, and they are flocking to the ecosystem with real users. At the same time, they are being repriced by the AI industry in an unprecedented way.
当 AI 规模化遇到算力聚合、Agent 自主支付、数据与决策可验证性、隐私协调等结构性瓶颈时，这些 Builder 在 Crypto 与 AI 交汇的节点上，这些长期积累的对规则、激励和真实性的敏感度，正在逐渐转化为 AI 时代稀缺的系统级能力。
作为一家从 2017 年开始深耕 crypto 基础设施的投资机构，IOSG 对这条线的判断不只停留在观察层面。我们在 EigenLayer 的 restaking 机制还未被市场广泛认知时就已参与投资，领投了 Ingonyama（现 MoonMath）种子轮押注 ZK 硬件加速向 AI 性能层的迁移，并在 2024 年投资了 Hyperbolic，看好其用 crypto 原生的验证机制解决去中心化算力信任问题的路径。
这些布局背后的共同逻辑是：AI 规模化遇到的信任、协调和验证问题，最终会需要 crypto 行业积累的机制设计能力来解决。 我们相信， crypto与 AI 的交汇不是叙事，而是一个正在发生的结构性机会。
