比特币是否有效的四年周期
作者 :亞歷克斯·桑恩
其他召集人
在比特币17年的發展史上, 每4年左右,它就會爬到狂热的高度, 經過痛苦的跌落的底部, 重建它的復活。
這段節奏在歷史上根據了四年一半的時間, 但實驗數據再次顯示, 4年周期模式依然未變。
現代比特币歷史上出現的格局:每一次波动的幅度都比前一次要小。
2025年10月的峰值是比特币史上最平靜的峰值, 既然高度如此受限 我們是否該期望 周期的結束會過於空虛? 如果有,那底部呢
提供數據支持此假設。 數據顯示, 在2025年10月。
2026年第四季度。 (基本情形只作示例。) 实际结果可能存在实质性差异。 我不知道
關鍵是,本报告完全依靠市場資料、鏈式資料和時間周期分析。 在我們預期周期的底部, 我們不使用或依靠對外部事件(如管制、市場或地缘政治發展)的可能性、時機或影響的評估。
比特币的"四年周期"是否仍然有效
Bitcoin的每個周期都從最後一個低點, 經過一半,到頂端,到下一個低點。 以下四个周期包括:
目前周期的底部尚未形成. 根据2026年6月9日的報告日期。
请注意本报告所基于的两种模式:第一,从高峰到底的周期下降(从85%降至84%,然后降至77%);第二,在歷史中形成的每一峰的底部,约为12至13個月。 距目前周期最近只有8個月。
2025年10月的榜首, 因此市場所付的平均價格(即已实现的價格, 或是「成本基准」)。
相形之下,此比例在上個周期通常只有三分之一甚至更低。
這是一個重要的數據點:如果有和過去的熊市同樣的銷量, 相對周期的時間、振幅和鏈索指示器,以及目前的退縮可能觸及底部:
上面的價格和報告中的分析表明, 歷史周期底部的數據很少被觸發; 就時間尺寸而言, 目前下降仍短於歷史後退; 一旦發生真正的恐慌, 成本基准本身就下降。
我們的核心辯論是,實驗上,四年周期仍然有效,只是其振幅已收縮。 越是平靜。
您如何使用數據精度來辨識周期的上下方
幾乎不可能, 至少, 當上或下部形成時, 所以我們的方法是列出在上下出現的條件。
我們研究了五種證據:估值(與持有者的購買成本不同, 目前的價格是高是低? ), 以及情感(增長或恐懼。
將此五維视角套用到目前周期的兩端, 就可以清晰地看到: 比特币的波动正在縮小 。 之後的崩塌越來越浅。
如果振幅是真實的, 在兩端建立, 它可以提供有价值的資訊, 從這裡我們可以估計 比特币可能位于目前撤退的底部。
此分析要求我們先找出指示數, 我們兩端都使用相同的打分方法: 比較過去每一個上下達到的關卡。
周期之首
但也是史上最冷靜的。 10月的高峰期。
最明确的估价指标,即市面价值与市面价值之比(MVRV,以价格相对于持票人支付的平均价格之高度衡量),最高只有2.29,而前三次最高的MVRV在2.93至5.91之間。
在Bitcoin的歷史中, 整個「 greed」指示數群都記錄了這個周期中最低的讀數, 而 Pi 周期的頂部( 在短短數天內包含前三個最高預測的時間訊號) 卻完全沒有啟動。
然而,在時代,它被稱為教科书關卡:上方的頂端,前一低端之后的1062天,与2017年和2021年的峰值吻合。
也就是在美國推動比特币ETF時, 回想起來,這更像是一個机构買賣 而不是一個邪惡的買賣。
以下圖表提供了目前周期(定位于2025年10月的高度)最高指标的完整表格。
11個關卡信號中,有2個得到確認,2個只得到部分確認(至少是阈值的85%),7個沒有啟動. 兩人(RSI和SOPR)幾乎未超越2021年设定的最弱阈值。
關鍵是,儘管周期鐘的及时到來, Pi 周期的頂端的訊號仍然沒有啟動. 因為時間是天曆的事實。
2013年,2017年和2021年的周期中,"最上面的簽名"位居榜首;门槛是三次最不熱心的(2021年的峰值),最容易跨越最高门槛. “周期峰值”是目前周期和當月每個指示器最極端的讀取量。 储备風險和Pi周期比率由内部衡量。
外推周期底端
這13個自下而上的信號中只有4個被觸碰, 其中3個也是弱指标:恐懼。
第四個信號在6月初反轉, 也是礦工的首個警告: 也就是說,30天的平均值, 在投降期過后。
每一個真正的底部最強的訊號(价格降低成本基准, 持卡人整体失落, 繼續切斷現場, 目前51%的下降幅度仍然比周期末的-77%下降到-85%要小得多,甚至比2021年中53%的下降幅度要小得多。
但節奏變了 近日的衰退使目前的下降稍低於2013年至2015年的同期(當時正在減壓反弹。
所以這不再是地圖上最浅的退路了 在這次撤退中,它是最浅的。 2017-2018年,2021-2022年的周期在此阶段更深(均接近-68%). 根据周期性鐘表,熊城的低點視窗要到2026年底才能打開。
每個曲線追蹤從頂端開始的周期的下降, 以第0天為起始點 。 到242天左右(在虚線上), 目前的周期(Orange, -51%)已略微打破了2013-2015年的周期(-48%)。
在目前阶段,前两个周期接近-68%。 綠帶是過去熊市的底部。
下面的圖表是目前已撤回的指標的完整底線計分卡。
13個目標指标中有4個已經達到, 2個正在接近, 7個仍未完成。
以示這一套底部指示數的意識。
讓這13個同樣的訊號與前三個周期相接, 脈搏很明顯:每隻熊市的下端。
如今只有四人被觸碰, 而不是像過去一樣落在底部。 可能是因為比特币礦工向人工智能过渡的外部影響, 我不知道
上一個周期的儲存格中的數字表示180天視窗中的天數,其中最接近底部的每個指示符的極值會以周期的低价表示(-)或落后(+). Hashi帶表示復原十字架; 周期鐘頭12個月后。
每一個指示器都被觸發到過去三個的底部, 信號點是它們是上還是下。 周期的低點似乎沒有到達, 所以目前的欄位只顯示自2025年10月的價值點起, 是否已經勾選了每個檢查框 。
越增越高
在做出結論前。
顶部的熱量是每周期冷卻(5.91,4.72,2.93,2.29),而下部的每一個後期的熱量都在上升,从2015年的0.56升至2018年的0.69,2022年的0.75。
也就是說,每一個周期中最高估和最低估的點之間的距离正在缩小。 失事時的價格是同樣的:跌幅依次為85%,84%,77%,目前為51%。
每一個上(紅色)及之後的下(藍色)價格對成本基准(MVRV)從兩個方向汇合到"公平價值"(1. 數據顯示, 目前的環境可能仍沒有吸引力(目前空洞的鑽石是最深的), 這是對周期模式的描述, 無法保證周期的結束地 。
上面的冷卻和底部的抬升是描述三個已完成的周期,而不是自然定律. 它本身并不能證明下一個低點會是輕的。
但這能讓我們提出一個問題, 如果一個底部和過去的底部是一樣的,那么由狂热的高度所決定的美元下降的程度是多少
提高價格
MVRV只是以成本为基础, 成本基礎則是歷史高峰期的MVRV。 所以MVRV越低,成本基數就越接近峰值。
因為10月是史上最和平的時刻(MVRV 2.29), 成本基准最终跌至史上最高點的43.7%(而2017年和2013年最高點分别为34.2、21.2和16.9%)。 雖然其他條件未變, 卻讓成本基准更接近高峰。
成本基准是每一周期史上新的高比例,每周期到2025年攀升到44%,正因為每周期的頂端更溫和。 各欄目的注解顯示。
現在底部的性能是固定的(假定每一個周期都在MVRV的底部),可以看到每一個周期的美元下降正在下降,只是因為成本基准的起点更高. 以下表格中缺乏任何预测就说明了这一点:
每一個儲存格代表成本基數与周期峰值之比的下降, 如果周期達到該欄內MVRV的底部的話。
同一行底的性能完全相同,只有最高的平靜度. 在2013年, 這只是上層效果的分類。
這個底部在哪
底部不以整數百分比為基數, 而是以兩個關鍵點為基點:成本基數和200周移動平均線(200w MA). 后者在比特币的生命周期中一直起到长期物價支持的作用。
後三隻熊的市場低點大大低于兩者: 平均比成本基准低约33%(2015年高达-44%),低于四年平均约为-14%。
有兩點值得注意。
第一,每一周期成本基准的不足正在缩小(-44%、-31%、-25%),最高周期的收缩也在缩小。
第二,今天的价格甚至未触及到该地区。 即使下降了51%,比特币价格也比成本基准高14%(在本周期从未下降),比特币价格比四年平均低1.5%。 根據底部的統治者,這次的底部尚未到達。
每個熊市的低點都低于成本基准(Blue)和四年平均(purch)。 過去的低點遠低于兩者; 如今物价仍然高于成本基准。
主播和算法的结论一致。 將過去的缺口轉換到今天的锚點, 他們指向了同一個區域: 成本基數被打破—— 25%到 -44%, 大致相当于30,000美元到40,000美元; 四年平均值在41,000美元到62,000美元之間。
這表示,真正的底部可能比目前的价格低,但比以往下跌75%至85%要高得多。
將算法轉換成价格, 基於目前53,000美元的成本基准。
我們的基本方案是, 假定每周期的公平價值(0.75至0.86的MVRVS)趋势只能持續下去, 如果2018年或2022年有更嚴重的深拖洗(MVRV在0.56至0.70之間),价格會在3萬至37000美元之間下跌。
就更浅的結果而言,穩定的购买者在成本基數附近吸收了跌幅(0.95-1.01),價格約51 000美元至54 000美元,只觸及四年平均升幅(6 200万美元),略低于51%。 (仅供参考)。 实际结果可能存在实质性差异。 我不知道
以價格衡量, 成本基准和持續移動的四年平均數(歷史證據的基數會跟隨兩條線)。
色彩帶將過去的基數形式轉換成今天的美元價格。 這些價格的基礎是「底部已經形成」, 仅为说明目的,实际结果可能大不相同。
真正的觀點是 這一切都破壞了經驗的舊法則 如果-77%下降到-85%(上一周期的精确尺子),目前的下限在19 000至29 000美元之间。
但法律對鎮定的影響有兩倍的考量:過去75%至85%的極度跌落, 在這個溫和的高峰期。
這一整幅畫中,成本基准 就像潮流在下游, 它最清楚的顯示地板在動。
去年,成本基准已从47 000美元左右上升到2025年底的高峰,接近56 000美元(20%)。 此攀登是目前底部最深的根源。
然而,由于2024-2025年的薯片有一部分失落或失落,現成价格随后下跌了5%左右,到53,000美元左右。
至2026年底, 價格(即成本基准)將是決定底部的一个关键變數:平靜而有序的下降將穩定下來。
它為什麼動
成本基准是反物理的。 看起來像個底線,但這是最後一個交易做的 在現實的銷售中,杠杆互換會降低平均,所以地板不會持續價格,而是會跟隨其下滑。
這是最能限制有人提出這一點的理由。 缓冲空间很薄:今天的价格只比成本基准(MVRV是1.14)高出14%左右,而且周期从未打破。
典型的底部模式可能從大约40 000美元下降到大约36 000美元、32 000美元或28 000美元,如果出售回合把成本基准降低10%、20%或30%,就回到了正常的历史隔间。
基礎模式保持不變 讓成本基准降低 內含的地板從約40 000美元滑回28 000美元附近, 平靜的山頂抬高了地板。
由現場ETF及企業財產所帶來的穩定, 但它能缓冲衰落,但也能放大。
由數位資產庫(DAT)和企業庫(COUNCIL)的資金通常會很貴的購買, 基金可能被迫出售。
在2022年的周期中,洗碗機在加密史上最大的強制銷售率下降了77%. 所以"更低的杠杆"不算 (這些是次要辯論, 我不知道
更高的樓層和恐慌中侵蚀的風險是同一機制的兩面:目前周期的成本基准较高,但當真正的市場上市時下降。 這就是為什麼我們更看太空 而不是單一價值。
資料預測退路
我們的分析清楚指出它會陷得有多深 需要多久。
美元跌幅在体制上比以往任何一個周期都小。
我們認為「比特币歷史上下降75%至85%」的實驗規則。
即使有像過去一樣的深度洗涤 現在有高得多的數字了 因此,即使我們所設置的更硬的菜肴也比那片地區高,而且我們的基本情況跌到了4萬美元的中點。
根據往個周期的數據和時間數據, 13個底部指示數只有4個, 而現在只有8個月後退。
許多真正的洗碗信號, 成本基准價格下降, 持股人总体損失, 持股人持續停工, 有效打破四年平均數, 如果這些信號以比舊的區域高得多的价格開始反轉。
若全面投降如期完成, 成本基礎的計算顯示。
這是一個描述性研究, 關於平靜周期的頂部如何塑造 周期底部的算術邏輯, 我們所設立的價格。
附件A:圖書室
我們有許多按主題排列的支援圖 第一套设置周期的框架; 第二套设置完整的底部檢查清單, 一個接一個 。 在每個指示圖中,陰影帶是2015年,2018年和2022年的低點所达到的範圍,其中橙色標記是最新讀數。
周期圖像
价格與其周期的頂端。 比特币在對數尺度上的完整價格歷史顯示了前三個周期的頂端(紅色)和2025年10月的高度(橙色)。
以其周期底价. 在同一歷史中,引數低點被標記:熊市2015年,2018年,2022年的底部(紅色),以及2021年中新冠和退位(灰色)的倒塌。
定期鐘。 每座山頂之後多少天, 在2025年10月的頂峰,它恰好落在歷史的窗口。
狂怒來得真早 2024年初, 即時ETF推出前后。
永遠打不中的信號 2013年、2017年和2021年的峰值在短短幾天內被精确預測到Pi周期的頂端。 在目前的周期中, 啟動條件從未被满足( 這是任何周期的頂端第一次) 。
參考下方指示器解析度
MVRV。 相对于持有者平均成本基數的值 。 在过去,它被推到1.0以下的底部;至今,目前周期的低點已停止在1.14。
NUPL。 市面价值占未实现利润的比例。 根據過去的底部。
MVRVZ分數。 MVRV的标准化版本. 過去的底部記錄了負深度;對目前的周期來說,它仍然是正面的。
Mayer 多重。 价格除以200天線. 下到底部,是所有趋势信號的底部特征。
价格比四年平均。 平均200周是比特币最持久的支持。 過去的底部已觸及或打破。
索普 那天傳輸的薯片的平均利得或損失 依據創用CC授權使用。
已实现的净损益。 每天鎖定的利得(+)或損失(-), 指標底部的極度損失尚未急剧增加。
普厄爾多重 礦工的收入壓力指示器 前礦工的底觀值介于0.30至0.41。
哈希·瑞本斯 計算器動能. 在2026年。
恐懼和貪婪指数。 我們獨特的情感指示器, 0到100, 這是唯一成功啟動的指示器 。
附 件 B:
比特币周期。 比特币的節奏約4年, 包括多年攀登以紀錄高, 每一個周期通常都围绕着一半。
半 每隔四年,新比特币的輸出量將降低一半。 這是協議的固定特色。
歷史最高點 (ATH). 比特币收藏价格史上最高. 2025年10月6日。
退后 价格由峰值降至百分率。 50%的回落意味著价格比史上最高水平下降了一半。
成本基數,又稱實現價格. 市場支付比特币的平均價值估計 技術上,這是每條比特币的總和, 以最後一串的價格除以比特币的數量。 我們稱它為網路成本基准。
市值。 所有比特币的美元總值按現時价格计算(价格×流通中比特币的量)。
市值已实现。 所有比特币的總值都按照每座比特币上次移動而不是目前的價格來計算 。 現實價格是現實的市面價值 除以比特币的數量。
MVRV比例. 市面价值除以市面价值, 高于1.0,平均比特币有利可图;低于1.0,平均損失. 這是贯穿此報告的中心線索。
MVRVZ分數。 市面價值與現成市面價值之差的標準化版本。
NUPL(未实现损益净额)。 未实现利得占市面总值的比例. 高正數值在接近頂端時的貪婪。
SOPR(产出利润率)。 那天傳輸的薯片的平均利得或損失 超过1.0。
Mayer 多重。 价格除以200天線. 一個簡單的指標。
200天/200周可以移動正線. 最近200天(中期趋势)或200周(約4年。
普厄爾多重 Bitcoin新礦業的美元價值與年平均值成正比, 指示器以 ARK 投資分析員David Puell 命名。
储备風險 衡量长期持有者对相对价格的信心。 以比例方式提出,本报告只作相对使用。
皮氏周期之巅. 當111天線上升了兩倍 即是350天線 它精确地預估了2013年2017年2021年的榜首。
哈希·瑞本斯 比起平均30天和60天 當短期平均比长期平均下降時, 成本最高的礦工開始停工(投降); 恢复史總是排在最前列。
恐懼和貪婪指数。 0到100個情緒指示器 基於鏈路 衍生物和財產流數據 低讀表示極度恐懼(靠近底部)。
RSI( 相關強弱指数) 。 0至100的振動指示器。
定期鐘。 從周期開始的低點, 或從半數到上或下, 過的天數 。 比特币在前三次登頂的最後一個低點之後。
反轉 George Soros在1987年金融炼狱中普及了這個想法, 成本基准看來是底線, 地板是移動目標 不是固定的紅線。
