Pandangan VIP: Wawancara Pasar Tersulit dan Analisis Hotspot pada bulan Maret

TL, DR

• Pada bulan Maret, makro-environment dikosongkan secara keseluruhan: suku bunga yang dipertahankan Fed dan melepaskan sinyal elang; inflasi adalah perekat, harga minyak naik dan pekerjaan menjadi lemah, dan penurunan suku bunga diharapkan bergeser secara signifikan; dan saham AS melemah oleh kejutan tariff berulang dan geo-risk, dan aset risiko berada di bawah tekanan keseluruhan. Ke depan hingga April, pasar akan terus bersaing di sekitar inflasi, jalur non-farming dan kebijakan, dan pasar enkripsi, meskipun diregulasi dengan baik, masih berada di bawah tekanan makro-politik。
• Pada bulan Maret, volume perdagangan \"pulse-based + fallback cepat\", dengan berbagai ekstrem pasang surut tetapi kurangnya kontinuitas, menunjukkan bahwa dana didorong terutama oleh garis pendek; dan nilai pasar-lebar pasar sedikit terguncang, memuncak pada $2,45 triliun hingga $2,50 triliun, dengan energi kinetik keseluruhan yang tidak cukup。
• PADA BULAN MARET, BAIK BTC DAN ETH SPOT ETF BERGERAK DARI OUTFLOWS BERSIH KE ARUS MASUK BERSIH, DENGAN UKURAN ASET REBOUND PADA SAAT YANG SAMA DENGAN HARGA, DENGAN PENGEMBALIAN DANA ETH DAN ELASTISITAS HARGA YANG LEBIH BESAR, MENCERMINKAN PEMULIHAN MARGINAL RISIKO KE ASET YANG SANGAT VOLATIL, SEMENTARA JUMLAH TOTAL MATA UANG STABILISASI BERGESER DARI KONTRAKSI KE EKSPANSI RINGAN, DENGAN KONSENTRASI YANG JELAS KE KEPALA, MENUNJUKKAN BAHWA SEMENTARA LIKUIDITAS BARU BERADA DI PASAR REFLOW, SELURUH MASIH DALAM FASE PEMULIHAN PRUDENT DARIPADA RISIKO SKALA PENUH。
• PADA BULAN MARET, BTC MEMPERTAHANKAN KEJUTAN ANTAR-ZONE SEBESAR $62.000 – $74.000, SAAT INI DI KIRA-KIRA $69,000 – $71.000, DENGAN POSISI KESELURUHAN ANTARA $65.000 – $67.000 DUKUNGAN DAN $72.000 – $75.000 DARI PERLAWANAN, DAN TEROBOSAN TERARAH MASIH PERLU DIPADANKAN OLEH MAKRO-ENVIRONMENT; KINERJA ETH RELATIF LEMAH, TERUTAMA PADA $1,900 – $2,200, DAN PERLAMBATAN JANGKA PENDEK DARI DANA ETF DAN FALCON REPRESSION OLEH FOMC, DENGAN LEBIH DARI $2,200 UNTUK DISTABILKAN; SOL ADALAH PERTEMPURAN JATUH ANTARA $8, $87.000, SAAT INI PADA $ 998 –8, $ 990, DENGAN POLA STRUKTURAL UP $ 9888, DAN $ 9888, DENGAN LEBIH DARI $ 98892。
• Kesudahan pendirian kerangka klasifikasi aset digital secara bersama oleh SEC dan CFTC, klasifikasi eksplisit dari 16 aset arus utama, seperti BTC, ETH, sebagai \"komoditas digital\" dan pengenalan konsep \"Token Safe Harbor\", menandai pengurangan signifikan dalam ketidakpastian regulasi dan memberikan dasar hukum kunci untuk masuk institusional. Pada saat yang sama, BlackRock memperkenalkan formula ETF (ETHB), yang mendistribusikan hasil-hasil janji, memfasilitasi evolusi ETF yang dienkripsi dari instrumen harga ke aset pendapatan, tetapi insiden keamanan seperti Resolv juga menyoroti fakta bahwa risiko industri bergeser dari celah rantai ke infrastruktur rantai dan manajemen kunci swasta, dan bahwa pentingnya sistem keamanan telah meningkat lebih lanjut。
• Pada bulan April, yang akan menjadi jendela kritis waktu untuk regulasi enkripsi dan legislasi, jika RUU KLARITY adalah untuk membuat terobosan pada tahap komite dan bergerak maju dengan pemungutan suara, itu akan bekerja dengan kerangka klasifikasi SEC/CFTC untuk membuat putaran tertutup regulasi lengkap yang secara signifikan akan meningkatkan kepastian kebijakan dari entri institusi; secara tidak langsung, jika kemajuan diblokir, sentimen pasar mungkin fase. Secara bersamaan, peningkatan Glamsterdam Taifung ke fase pengujian kritis dari ekspansi ekologi ETF diharapkan mendukung fundamental ETH jangka menengah dan memperkuat logika jangka panjang keterlibatan institusional dalam jaringan Etherfam。

Parfektif Makro 1

Orientasi polisi polisi

HARI 18 MARET, PERTEMUAN KEBIJAKAN KEDUA FEDERAL RESERVE UNTUK TAHUN SAAT INI DIADAKAN, DENGAN PEMELIHARAAN YANG DIHARAPKAN DARI TARGET SUKU BUNGA DANA FEDERAL DENGAN 3,50 PERSEN MENJADI 3,75 PERSEN. ASPEK YANG PALING BERORIENTASI PASAR DARI PERTEMUAN TERSEBUT ADALAH HAWK WORDING DARI PETA DOT-TAMP DAN RILIS POWELL, YANG MENUNJUKKAN BAHWA TINGKAT MEDIAN DARI PENURUNAN YANG DIHARAPKAN PADA TAHUN 2026 MASIH SATU KALI, TETAPI PERBEDAAN DI ANTARA PARA ANGGOTA ATAS JALUR PENGURANGAN TERSEBUT DIPERLEBAR SECARA SIGNIFIKAN (BEBERAPA ANGGOTA BAHKAN TIDAK DIHARAPKAN UNTUK MELAKUKANNYA). POWELL MENYOROTI KARAKTER NON-LINEAR DARI PROSES FALL-OFF INFLASI DAN MEMPERINGATKAN TENTANG RISIKO TREN KE ATAS YANG BERKELANJUTAN DALAM TARIF DAN HARGA ENERGI, MEMBUAT JELAS BAHWA KOMITE KEBIJAKAN TIDAK INGIN BERTINDAK DAN AKAN TETAP BERHATI-HATI SAMPAI INFLASI DAN DATA PEKERJAAN JELAS MENGISYARATKAN. PUSAT FEDERAL RESERVE MENINGKATKAN PROYEKSI INFLASI PCE UNTUK 2026 MENJADI KIRA-KIRA 2,7 PERSEN, YANG LEBIH TINGGI DARI YANG DIPERKIRAKAN SEBELUMNYA, LEBIH MENEKAN PASAR UNTUK MENETAPKAN KECEPATAN CEPAT TURUN SELAMA TAHUN DAN MENEKAN ASET BERISIKO, TERMASUK ASET TERENKRIPSI, PADA AKHIR MARET。

Pergerakan saham AS

PADA BULAN MARET, SAHAM AMERIKA SERIKAT BERADA DALAM POLA DOWNWARD SHOCK, YANG SECARA SIGNIFIKAN LEBIH LEMAH DARIPADA PADA AWAL TAHUN. PADA AKHIR FEBRUARI, KEBIJAKAN PERDAGANGAN AMERIKA SERIKAT DIPERKETAT LAGI, DENGAN PASAR BERMAIN DI SEKITAR KETIDAKPASTIAN DALAM KEBIJAKAN TARIF DAN PREFERENSI RISIKO UNTUK FASING. PADA BULAN MARET, KETEGANGAN DARAT ANTARA AMERIKA SERIKAT DAN IRAN TERUS MENINGKAT, HARGA MINYAK MENTAH BRENT BERADA PADA TINGKAT 100 DOLAR PER BAREL, TINGGI DALAM BEBERAPA TAHUN TERAKHIR, MEMBENAMKAN PERINGATAN AWAL RESESI DARI BEBERAPA INSTITUSI, DAN DETERIORASI DITANDAI DALAM SENTIMEN PASAR; PADA PERTENGAHAN MARET, LANDMARK 500 FASE MUNDUR, DENGAN REVERSAL DITANDAI DARI KETINGGIAN SEBELUMNYA PADA TAHUN, DAN INDEKS PANIK VIX NAIK CEPAT, MENCERMINKAN RISIKO BAHWA LEMBAGA AKAN MEMBAWA LEBIH DARI KEUNTUNGAN TAKTIS KE DEFENSIF YANG LEBIH LUAS. SEMENTARA TELAH ADA FRAGMENTASI YANG TERUS BERLANJUT DI DALAM SEKTOR ILMU PENGETAHUAN DAN TEKNOLOGI, DAN PERHITUNGAN AI TERHADAP ARAH INFRASTRUKTUR, PERANGKAT LUNAK TRADISIONAL, TEKNOLOGI KEUANGAN, DLL TELAH TUNDUK PADA TEKANAN REVALUASI DAN PREMI RISIKO KESELURUHAN TELAH TETAP TINGGI。

Data inflasi

PADA TANGGAL 11 MARET, BIRO STATISTIK TENAGA KERJA AMERIKA SERIKAT MERILIS DATA CPI UNTUK FEBRUARI 2026: CPI MENINGKAT SEBESAR 2,4 PERSEN DARI TAHUN KE TAHUN, NAIK SEBESAR 0,3 PERSEN DARI JANUARI; CORE CPI (EKSKLUDING MAKANAN DAN ENERGI) MENINGKAT 2,5 PERSEN DARI TAHUN KE TAHUN DAN SEBESAR 0,2 PERSEN DARI TAHUN KE TAHUN, SEJALAN DENGAN HARAPAN PASAR. DATA INFLASI SECARA KESELURUHAN TETAP DI ATAS FEDERAL RESERVE TARGET 2 PERSEN TETAPI TIDAK BERJALAN LEBIH JAUH. KEKHAWATIRAN BAHWA LAYANAN INFLASI TETAP MENJADI PEREKAT, SEMENTARA KONFLIK TIMUR TENGAH TELAH MENDORONG HARGA MINYAK NAIK DENGAN CEPAT, HARGA MINYAK BRENT TELAH MELEBIHI $100 DAN INFLASI AKHIR ENERGI BERADA DI BAWAH TEKANAN YANG DIPERBARUI. AKIBATNYA, FEDERAL RESERVE MEREVISI RAMALAN INFLASI KE ATAS PADA PERTEMUAN FOMC PADA BULAN MARET, KARENA MENYADARI BAHWA TUGAS \"KILOMETER TERAKHIR\" LEBIH MENANTANG DARIPADA YANG DIHARAPKAN, DAN BAHWA KEBUTUHAN UNTUK MEMPERTAHANKAN SUKU BUNGA YANG TINGGI DALAM JANGKA PENDEK TELAH MENINGKAT LEBIH JAUH。

Data karyawan

Laporan afford Februari 2026 tentang pekerjaan non-farm, yang diterbitkan oleh Departemen Tenaga Kerja Amerika Serikat pada awal Maret, menunjukkan pengurangan yang tidak terduga sekitar 90.000 orang dalam pekerjaan non-farm, secara signifikan lebih lemah dari harapan pasar, dengan owing ke pertumbuhan negatif yang langka setelah epidemi; pengangguran naik menjadi sekitar 4,4 persen dan partisipasi buruh jatuh sedikit. Penurunan pekerjaan terutama dipengaruhi oleh pemogokan, fluktuasi di sektor publik dan perekrutan perusahaan yang melambat. Kelemahan yang tak terduga dari pasar pekerjaan sebagian kekurangan harapan tingkat bunga, tetapi \"sinyal-sinyal diam\" yang hidup bersama dengan penurunan inflasi dan pekerjaan telah menempatkan Fed dalam dilema: pemotongan tingkat bunga mungkin inflasi bahan bakar, dan tindakan mungkin memperburuk penurunan ekonomi. Harapan pasar untuk titik pengurangan tingkat bunga pertama dalam setahun telah pindah ke proporsi yang lebih besar pada paruh kedua tahun。

Faktor politik

PADA BULAN MARET, BERBAGAI KETIDAKPASTIAN DI TINGKAT POLITIK DAN KEBIJAKAN TERJALIN DAN BERDAMPAK SIGNIFIKAN PADA SENTIMEN PASAR. KEBIJAKAN PERDAGANGAN DI AMERIKA SERIKAT TERUS DIULANG, DAN KETIDAKPASTIAN TENTANG PENGHARAPAN TARIF ADALAH MENGGANGGU PROFITABILITAS BISNIS DAN RANTAI PASOKAN. PADA SAAT YANG SAMA, ESKALASI SITUASI GEOGRAFIS AMERIKA SERIKAT DAN IRAK MENIMBULKAN RISIKO EKSTERNAL TERBESAR UNTUK PERIODE SAAT INI, DENGAN HARGA MINYAK MELAMPAUI $ 100 SECARA LANGSUNG MENAIKKAN EKSPEKTASI INFLASI DAN MENEKAN KEPERCAYAAN KONSUMEN. DI DAERAH ENKRIPSI, DISKUSI MENGENAI KLASIFIKASI ASET DAN KERANGKA LEGISLATIF MASIH BERLANGSUNG DI TINGKAT REGULASI, DAN PASAR MEMILIKI BEBERAPA HARAPAN OPTIMIS UNTUK PROSES KEPATUHAN JANGKA PANJANG, TETAPI DALAM JANGKA PENDEK FAKTOR MAKRO TERUS MENDOMINASI PRICING. HARGA EMAS SEMAKIN TINGGI SELAMA PERIODE ITU DAN TETAP DEKAT DENGAN KETINGGIAN SEJARAH, MENCERMINKAN TERUS KUAT PERMINTAAN UNTUK MENGHINDARI RISIKO. SECARA KESELURUHAN, RISIKO GEOHAZARD, KETIDAKPASTIAN TARIFF DAN POSISI FOMCA ' S MERUPAKAN TEKANAN TIGA KALI LIPAT, DAN PENGARUH FAKTOR POLITIK PADA SENTIMEN PASAR TERENKRIPSI UMUMNYA NEGATIF。

Pandangan bulan depan

SAAT MENUNGGU HINGGA APRIL, PASAR AKAN BERFOKUS PADA DATA INFLASI CPI DAN PCE MARET DAN LAPORAN KERJA NON-FARMASI MARET, YANG AKAN BERDAMPAK LANGSUNG PADA PENILAIAN KEBIJAKAN FEDERAL RESERVE PADA PERTEMUAN MEI FOMC. INI ADALAH MASALAH KEKHAWATIRAN BAHWA KEPRIHATINAN \"STAGNATING\" TELAH MENJADI NARASI SENTRAL PASAR AKIBAT JATUHNYA PEKERJAAN DAN TEROBOSAN HARGA MINYAK $100 PADA BULAN FEBRUARI, DAN BAHWA ASET RISIKO AKAN TERUS BERADA DI BAWAH TEKANAN JIKA DATA MELANJUTKAN KOMBINASI INI PADA BULAN MARET. SITUASI GEOGRAFIS DI AMERIKA SERIKAT DAN IRAK JUGA MERUPAKAN VARIABEL KUNCI UNTUK APRIL, DAN JIKA SITUASI MENINGKAT LEBIH JAUH, SPIRAL HARGA MINYAK KE ATAS AKAN MENINGKATKAN VISKOSITAS INFLASI DAN MENINGKATKAN VOLATILITAS PASAR. SELAIN ITU, ISTILAH KETUA CADANGAN FEDERAL POWELL AKAN BERAKHIR PADA MEI 2026, DAN KETIDAKPASTIAN PENERUS SECARA BERTAHAP AKAN MENJADI FOKUS PERHATIAN PASAR. DALAM HAL ASET TERENKRIPSI, PROSES LEGISLATIF REGULATOR (MISALNYA UNDANG-UNDANG KLARITY MENGEDEPANKAN IRAMA) DAN ALIRAN BTC KAS ETF TETAP MENJADI VARIABEL PENGAMATAN INTI, DAN KEMAMPUAN BTC UNTUK MENGAMANKAN DAERAH DUKUNGAN KRITIS DAN MEMPERTAHANKAN ARUS JARING AKAN MENENTUKAN JALANNYA FASE BERIKUTNYA。

Sekilas pandang tentang pasar enkripsi

Analisis data mata uang

volume transaksi transaksi & laju pertumbuhan harian

Menurut CoinGecko, turnover pasar secara keseluruhan pada bulan Maret ditandai dengan \"pulse debit + jatuh cepat\", dengan volatilitas yang jauh lebih tinggi daripada pada bulan Februari. Turnover dari awal bulan ke 4 Maret dengan cepat diperkuat menjadi tinggi panggung (sekitar $170 miliar volume) dan kemudian jatuh dengan cepat; pada pertengahan Maret, didorong oleh mood pasar dan peristiwa, itu kembali dirilis, naik sebesar 101 per sen per hari pada 16 Maret, tetapi tetap tidak mencukupi untuk kontinuitas dan kemudian memasuki kembali zona kontraksi. Pada tingkat ritme, turnover sangat terkonsentrasi pada katalisasi emosional jangka pendek atau jendela kejutan peristiwa (misalnya, market volatility amplification atau gangguan insiden rantai/keamanan), sementara sisa periode diperdagangkan pada tingkat rendah dan menengah, mencerminkan fakta bahwa dana terutama didorong oleh permainan garis pendek dan transaksi, dan bahwa pendanaan inkremental jangka menengah dan panjang masih kurang. Perputaran itu semakin melemah di kemudian hari, disertai dengan sejumlah pertumbuhan negatif yang signifikan (misalnya -45 persen, -24 persen) dan penurunan marginal dalam aktivitas pasar. Secara keseluruhan, saat terjadi ledakan yang lebih kuat pada bulan Maret daripada pada titik lokal pada bulan Februari, ada kurangnya kontinuitas dalam volume, pasar masih tidak memiliki tren tetap terhadap rilis dan dinamika struktural dan event-driven terus mendominasi。

nilai pasar untuk pasar penuh & pertumbuhan harian

Menurut CoinGecko, total nilai pasar pasar yang dienkripsi pada bulan Maret menyajikan struktur keseluruhan ” meluncur bolak-balik setelah kejutan ”. Pada awal bulan, setelah guncangan di dekat nilai pasar sekitar $2,3 triliun, itu secara bertahap diperbaiki dan mencapai tahap tinggi (kira-kira $263 triliun) pada pertengahan Maret, selama itu kenaikan harian relatif moderat, dengan sebagian besar fluktuasi tersisa dalam 0,3 per sen, menunjukkan bahwa pasar telah direhabilitasi tetapi tetap berhati-hati. Nilai pasar Maret yang lebih stabil daripada pada bulan Februari, tanpa penarikan besar satu hari ekstrim, mencerminkan mitigasi bertahap risiko sistemik. Namun, nilai pasar jatuh lagi setelah runoff jangka menengah, dengan kejutan berulang antara $2,45 triliun dan $2,50 triliun, mengurangi dinamika pertumbuhan. Secara keseluruhan, pasar saat ini sedang dalam tahap pasca-rehabilitasi konsolidasi platform, tren lemah, preferensi risiko pendanaan masih dalam proses diperbaiki, dan tren follow-on masih akan bergantung pada peningkatan makro-likuiditas, berkelanjutan arus dana ETF dan katalis kebijakan lebih lanjut。

Analisis data pada rantai

- BTC, ETH ETF MENGALIR DAN KELUAR ANALISIS

PADA BULAN MARET, BTC ETF YANG ASLI MENJADI LEBIH KUAT SECARA SIGNIFIKAN, MENYAJIKAN TITIK BALIK DARI ALIRAN KELUAR JARING KE ALIRAN DALAM JARING. BULAN INI, BTC SPOT ETF MENCAPAI ALUR JARING SEKITAR $8,44 MILIAR, DENGAN TOTAL ASET BERSIH MENINGKAT DARI SEKITAR $81,3 MILIAR PADA 24 FEBRUARI MENJADI $89,740 JUTA, PENINGKATAN SEKITAR 10,3 PERSEN DI CINCIN. DARI SEGI HARGA, BTC MENINGKAT DARI SEKITAR $64.068 PADA AWAL BULAN MENJADI $67.842, PENINGKATAN SEKITAR 5,8 PERSEN. SECARA KESELURUHAN, ADA TANGGAPAN POSITIF DARI RE-INFLOW DANA ETF DAN NAIKNYA HARGA, MENUNJUKKAN BAHWA PREFERENSI RISIKO KEUANGAN INSTITUSI TELAH DIKOREKSI. DIBANDINGKAN DENGAN KONSENTRASI PADA BULAN FEBRUARI, MARET LEBIH SEPERTI PROSES KONFIGURASI ULANG FASED, YANG, DI SATU SISI, MENGURANGI TEKANAN ASET RISIKO OLEH PENINGKATAN DALAM MARJIN MAKRO-KEKURANGAN, DAN, DI SISI LAIN, MENYEBABKAN BANDING VALUASI OLEH BTC MENGIKUTI UPTURN SIGNIFIKAN PADA PERIODE SEBELUMNYA, YANG MENYEBABKAN PEMBENTUKAN KEMBALI PEMBUKAAN INSTITUSI, SEHINGGA MENYAJIKAN FITUR RESTORASI \"KEMURNIAN PINJAMAN PLUS STABILITAS HARGA\"。

PADA BULAN MARET, ADA JUGA PENINGKATAN YANG DITANDAI DALAM ETH SPOT ETF, YANG BERGESER DARI ALIRAN KELUAR KE ALIRAN. ALIRAN BERSIH ETH SPOT ETF BULAN INI SEKITAR $1,75 MILIAR, DENGAN TOTAL ASET BERSIH MENINGKAT DARI SEKITAR $10,47 MILIAR MENJADI $12,22 MILIAR, PENINGKATAN 16,7 PERSEN DI CINCIN. HARGA ETH NAIK DARI $1,852 MENJADI $2,052, PENINGKATAN SEKITAR 10,7 PERSEN. DALAM HAL KINERJA, BAIK PENGEMBALIAN KEUANGAN ETH ' S DAN ELASTISITAS HARGA LEBIH TINGGI DARI BTC, MENCERMINKAN KECENDERUNGAN YANG LEBIH BESAR UNTUK DANA UNTUK MENGIMBANGI ASET VOLATIL SELAMA FASE PEMULIHAN MARGIN RISIKO. FAKTA BAHWA ETH ADALAH TARGET PRIORITAS UNTUK PEMULIHAN PADA BULAN MARET, SEBAGAI PRIORITAS UNTUK REPOSISI ASET PADA BULAN FEBRUARI, TETAPI UKURAN KESELURUHANNYA MASIH BELUM DIKEMBALIKAN KE TINGKAT TINGGI PADA PERIODE SEBELUMNYA, MENUNJUKKAN BAHWA AGENSI SEKARANG LEBIH TAKTIS DI ALAM DAN TETAP BERHATI-HATI TENTANG KONFIGURASI JANGKA MENENGAH DAN PANJANG。

Analisis aliran dan aliran keluar dari prinsip - prinsip yang stabil

DALAM HAL STABILISASI MATA UANG, SECARA KESELURUHAN LIKUIDITAS MENINGKAT DARI SEKITAR $27.868 JUTA MENJADI $28.3611 JUTA PADA BULAN MARET, PENINGKATAN SEKITAR 1,7 PERSEN DI CINCIN, DARI KONTRAKSI SEDIKIT PADA BULAN FEBRUARI KE EKSPANSI MODERAT, MENUNJUKKAN PENINGKATAN MARGINAL DALAM LIKUIDITAS PASAR. SECARA STRUKTURAL, USDT TUMBUH SEDIKIT DENGAN SEKITAR 0,5 PERSEN, TERUS MEMPERTAHANKAN POSISI DOMINANNYA; PERTUMBUHAN USDC SEBESAR SEKITAR 5,9 PERSEN PALING SIGNIFIKAN, MENCERMINKAN PREFERENSI UNTUK MATA UANG YANG DISTABILKAN SESUAI SELAMA PERIODE PENGEMBALIAN; DAN PERTUMBUHAN DAI SEBESAR SEKITAR 3,6 PERSEN RELATIF KUAT. PENURUNAN DI USDE, PYUSD DAN USD1 ADALAH SEKITAR 2,9 PERSEN, 0,8 PERSEN DAN 10 PERSEN, MASING-MASING, DENGAN KONTRAKSI YANG PALING SIGNIFIKAN DALAM USD1, MENUNJUKKAN STRAIN BERKELANJUTAN PADA PERMINTAAN UNTUK NON-MAINSTREAM ATAU SPESIFIK EKO-STABILITAS KURS. SECARA KESELURUHAN, PERLUASAN MATA UANG STABIL TELAH DISERTAI DENGAN KONSENTRASI DANA YANG DITANDAI DI KEPALA DAN FRAGMENTASI STRUKTURAL LEBIH LANJUT。

SECARA KESELURUHAN, PADA BULAN MARET, PASAR DICIRIKAN OLEH REHABILITASI: BAIK BTC MAUPUN ETH SPOT ETF PINDAH DARI NET OUTFLOWS KE NET INFLOWS, DENGAN UKURAN ASET YANG MASUK KEMBALI PADA SAAT YANG SAMA DENGAN HARGA; DAN JUMLAH TOTAL MATA UANG STABILISASI PINDAH DARI KONTRAKSI KE EKSPANSI UNTUK MEMVALIDASI RE-ENTRY DANA TAMBAHAN. NAMUN, SECARA STRUKTURAL, PENDANAAN MASIH TERKONSENTRASI PADA ASET-ASET ARUS UTAMA DAN STRATILISASI ARUS UTAMA, MENUNJUKKAN BAHWA ITU MASIH DALAM FASE PEMULIHAN YANG BERESIKO, BERHATI-HATI, LEBIH DEKAT DENGAN PEMULIHAN FASE DEMI TAHAP DIDORONG OLEH PENGISIAN KEMBALI, DARIPADA TREN KE ATAS UMUM。

Analisis analisa pamir utama

ANALISIS HARGA BITCOIN (BTC)

PADA BULAN MARET, HARGA BITCOIN ADALAH $ 62.000 PER $ 74.000 LEBAR-BAND. PADA 25 FEBRUARI, SETELAH ALIRAN KELUAR BERSIH LIMA MINGGU DAN REBOUND CEPAT SEKITAR $69,000, BTC MEMASUKI FASE ANTAR-KOORDINASI, DENGAN PERLAWANAN UTAMA TERKONSENTRASI PADA $72,000 – $ 75.000, DENGAN KONTAK BERULANG SELAMA BULAN TEROBOSAN GAGAL. DUKUNGAN KUNCI ZEÐ DI BAWAH INI TERKONSENTRASI DI 65.000-$67.000 ZONA, YANG DENGAN CEPAT DIPERBAIKI SETELAH TES SINGKAT $63,000-$64,000 DALAM PERJALANAN BULAN. PADA 18 MARET, SETELAH DEKLARASI FAKSI FOMC EAGLE, BTC MENURUN SEKITAR 5 PERSEN PER HARI, MENGUJI ULANG $ 67.000 MENJADI $ 68.000 UNTUK DUKUNGAN, DAN SEKITAR 27 MARET DILAPORKAN SEKITAR $ 69,000 HINGGA $ 71.000, YANG MASIH BEROPERASI DI INTERIOR. SEBUAH TEROBOSAN EFEKTIF DARI $74,000 DAN KEKOKOHAN DI ATAS DIHARAPKAN DAPAT MEMBUKA HINGGA $78,000 – $82,000; SEBUAH LEBIH LANJUT $60,000 – $62.000 DUKUNGAN JANGKA MENENGAH MUNGKIN JIKA $65.000 DILEWATKAN DI BAWAH. SECARA KESELURUHAN, BITCOIN SAAT INI DALAM POLA KEJUTAN ANTAR-SEMENTARA, TERUTAMA DIDUKUNG OLEH $65,000-$67.000 DAN $72,000-$75.000 UNTUK RESISTENSI LANGSUNG, DENGAN SINYAL TEROBOSAN TERARAH YANG MEMBUTUHKAN PERBAIKAN PERBAIKAN LINGKUNGAN MAKRO。

ANALISIS TERHADAP HARGA ETH

PADA BULAN MARET, POLA KEJUT DILANJUTKAN PADA HARGA TARIF, DENGAN KINERJA KESELURUHAN LEBIH LEMAH DARIPADA BITCOIN. ETH KEMBALI KE DAERAH ITU PADA AKHIR FEBRUARI, SEKITAR $2.050 DAN MEMASUKI DAERAH ITU UNTUK MENGATASINYA, TERUTAMA PADA $1.900 – $2.200, YANG DILAPORKAN PADA 27 MARET. RESISTENSI KUNCI LENFAN DI ATAS TERKONSENTRASI PADA KEJADIAN PERTAMA DI SEKTOR $2,250 – $2,350, YANG SESUAI DENGAN RATA-RATA DINAMIS JANGKA PENDEK DAN DAERAH TERTUTUP PRA-INTENSITAS, MENCEGAH HARGA NAIK BEBERAPA KALI. HAL BERIKUT INI $1.900-$2.000 ADALAH AREA PENDUKUNG PENTING, DAN JIKA KODE GAGAL, MUNGKIN LEBIH LANJUT MENGEKSPLORASI DUKUNGAN JANGKA MENENGAH KUNCI DARI $1.700-$1.800. MELANJUTI SINYAL FOMC EAGLE PADA 18 MARET, TEKANAN JANGKA PENDEK ETH MEMPERLAMBAT FASE ETF DAN SEMAKIN MENEKAN ENERGI REAKSIONER. LANGKAH GRADUAL LEBIH DARI $2.200 AKAN MENJADI INDIKATOR PENGAMATAN PENTING UNTUK MENILAI APAKAH KECENDERUNGAN DAPAT DIUBAH DARI LEMAH MENJADI LEMAH, SEMENTARA SISI TEKNIS JANGKA PENDEK TETAP NETRAL。

Analisis harga Solana (SOL)

Pada bulan Maret, Solana ' s kinerja keseluruhan relatif stabil, beroperasi dalam zona 82-$97, menunjukkan beberapa ketahanan vis-à-vis BTC dan ETH. Seperti pada 27 Maret, SOL melaporkan $88–$92, kejutan kecil dibandingkan dengan akhir Februari. Dukungan jangka-pendek annoza terkonsentrasi terutama di zona 82-$85, yang telah memainkan peran bawah-up pada beberapa kesempatan di masa lalu terakhir; 95-$97 di atas adalah zona perlawanan kritis, sesuai dengan titik tinggi periode pertengahan Maret, dan terobosan membutuhkan perdagangan-off yang kuat. OFIN Jika SOL dapat berdiri secara efektif di atas $90 dan menetapkan maksimum $97, diharapkan untuk membuka jalur perbaikan ke $100-$105; jika tidak, jika $82 dilewatkan, dukungan jangka menengah lebih lanjut di sekitar $75-$78 mungkin dieksplorasi. Secara keseluruhan, SOL tetap sangat mudah menguap, dan sampai preferensi makro-risk membaik, harga mungkin terus mencari terobosan arah dalam zona $822–$97

Acara hotspot bulan ini

ASEC/CFTC BERSAMA-SAMA MENGELUARKAN PENJELASAN UNTUK KLASIFIKASI ASET TERENKRIPSI DAN 16 ASET RESMI DIIDENTIFIKASI SEBAGAI "DIGITAL GOODS"

Vóda pada 17 Maret, United States Securities and Exchange Commission (SEC) and the Commodity Futures Trading Commission (CFTC) secara bersama menerbitkan dokumen interpretasi klasifikasi aset terenkripsi 68 halaman secara formal menetapkan kerangka klasifikasi regulator sistematis untuk pasar aset digital. Dokumen tersebut mengidentifikasi 16 aset terenkripsi arus utama BTC, ETH, SOL, XRP, Cardano, Chainlink, Avalanche, Polkadot, Stellar, Hedera, Litecoin, Dogecoin, Shiba Inu, Tezos, Bitcoin Cash, Aptos, sebagai "digital commodities", tunduk pada kendali CTC, yang jelas tidak mengamankan. Secara keseluruhan kerangka kerja membagi aset digital menjadi lima kategori: barang digital, koleksi digital, alat digital, kursitas stabil dan jaminan digital, dan hanya sekuritas digital (yaitu, versi tokenisasi instrumen keuangan tradisional) terus tunduk pada cakupan penuh SEC。

Klasifikasi bersama-sama Klasifikasi bersama menjelaskan bahwa pasar tersebut dipandang sebagai salah satu terobosan regulasi paling penting dalam industri enkripsi. Di alamat yang sama, Ketua SEC, Paul Atkins, mengumumkan konsep klausa harbour yang aman untuk Token Safe Harbor, yang akan memberikan ruang perlindungan kepatuhan interim untuk perjanjian yang belum dipusatkan. Setelah rilis berita, ada respon positif dari aset terenkripsi arus utama, kepatuhan institusional dengan cepat menegaskan kembali konfigurasi aset digital, dan perusahaan manajemen aset menunjukkan bahwa mereka akan mempercepat integrasi portofolio BTC, ETH, SOL. Ada konsensus umum di kalangan analis bahwa operasi gabungan dua lembaga ini mengakhiri tahun-tahun ambiguitas regulasi dan menghapus penghalang hukum inti ke putaran berikutnya masuk institusi。

Rok Hitam meluncurkan ETF (ETHB) dan spot ETF memasuki usia pendapatan

Pada 12 Maret, BlackRock, perusahaan manajemen aset terbesar terbesar di dunia, secara resmi terdaftar dalam NASDAQ sebagai iShares Staked Etheum Trust ETF (ETHB), menjadi tempat pertama ETF Amerika Serikat untuk mendistribusikan kepada investor hasil dari janji Taifung. Produk tersebut dibuka dengan aset benih sekitar $107 juta, dengan volume perdagangan hari pertama sekitar US$15,5 juta, dan terdaftar dengan janji rantai sekitar 80 persen dari ETH yang dapat dipegang dan janji target antara 70 dan 95 persen. Dengan sehubungan dengan distribusi hasil, ETHB mengalokasikan sekitar 82 persen insentif janji kepada pemegang secara bulanan, dengan tarif sebesar 0,25 persen (dengan awal $2,5 miliar dalam ukuran 0,12 per sen atas dasar sementara), dengan kedua pembukaan harga ETH dan perolehan rantai. Perbedaan kunci dengan spot tradisional ETH ETF (misalnya ETHA di bawah BlackRock) adalah bahwa ETHB adalah Ørevenue ETF" yang akan diperkenalkan untuk pertama kalinya ke dalam struktur dana tradisional untuk mematuhi dengan mekanisme janji PoS dari Taifung。

Ketersediaan ETHB yang disetujui adalah produk langsung dari pergeseran lingkungan regulator terenkripsi Amerika Serikat. Sebelumnya, mantan Ketua SEC, Gensler, telah meminta agar semua aplikasi yang diajukan agar ETF dihapus dari fungsi sumpah; Ketua saat ini, SEC, di bawah kepemimpinan Paul Atkins, telah menyetujui struktur janji ETHB tanpa keberatan, sementara masuk ke dalam kekuatan Undang-Undang GENIUS telah membersihkan hambatan kepatuhan untuk produk enkripsi tipe pendapatan. Pada tingkat dampak pasar, pengenalan ETHB menandai pergeseran dalam paradigma ETF enkripsi digital berbasis Amerika Serikat dari sebuah Øsole alat harga" ke alat generasi Ørevenue", bersaing langsung dengan aset pendapatan tradisional seperti obligasi, REITs, dll. Analisa-analisis yang menunjukkan bahwa ekspansi pesat dari ETHB akan memberikan dukungan tuntutan jaminan berkelanjutan untuk jaringan Taifeng dan mempromosikan lebih banyak perusahaan manajemen aset untuk menindaklanjuti aplikasi untuk produk serupa dan membuka titik masuk baru untuk keterlibatan institusional dalam ekologi Taifung。

Makmal Resolv diserang dengan kunci pribadi dan sering terjadi insiden keamanan di pasar terenkripsi

Pada 22 Maret, sebuah insiden keamanan serius terjadi di Resolv Labs, Decentralized Gains Stability Pact. Dengan menyerbu infrastruktur awannya, para penyerang memperoleh kunci pribadi yang istimewa sebagai tuan rumah AWS KMS, dengan demikian melewati mekanisme pengecoran normal, secara ilegal memperparah sekitar 80 juta USR dengan jaminan yang sangat rendah, dan menjembatani sekitar $25 juta dalam jangka waktu singkat melalui Kolam Mobilitas Curve, mengakibatkan jatuhnya tajam harga USR dari US$ 1 sampai US$ 0.025 dalam waktu 17 menit. Insiden tersebut tidak berasal dari rantai celah kontraktual yang cerdas, tetapi sebaliknya dari kegagalan manajemen kunci rantai dan keamanan infrastruktur, menyoroti risiko signifikan sentralisasi kunci pribadi inti dalam lingkungan layanan awan tunggal。

Dari sudut pandang yang lebih luas, insiden Resolv bukanlah kasus yang terisolasi. Insiden keamanan baru-baru ini, termasuk kebangkitan kembali serangan terhadap Solv Protocol, telah menunjukkan bahwa pola serangan dalam industri enkripsi sedang mengalami pergeseran struktural: celah kontrak cerdas tradisional telah menurun, sementara ” vektor serangan Web2\" seperti kebocoran kunci pribadi, intrusi layanan awan dan rekayasa sosial telah menjadi arus utama, akuntansi untuk lebih dari 76 persen sumber pendanaan curian. Dalam kombinasi dengan kerugian tingkat sejarah berjumlah sekitar $17 miliar pada tahun 2025 dan tren terhadap frekuensi peristiwa skala besar, industri telah memasuki fase baru dari \"sub-chain security decision cap\" , dan perjanjian DeFi harus meningkatkan manajemen kunci dari multiple signature, modul keamanan perangkat keras dan sistem keamanan operasi secara keseluruhan ke tingkat yang sama dengan audit rantai。

Pandangan bulan depan

UNDANG-UNDANG KLARITY LEGISLATES UNTUK JENDELA KUNCI PADA BULAN APRIL ATAU SEPANJANG TAHUN

April akan menjadi titik penentu bagi RUU KLARITY untuk mendarat pada tahun 2026. Departemen penelitian Galaxy Digital telah menjelaskan bahwa jika RUU gagal untuk menyelesaikan proses Komisi pada bulan April, kemungkinan adopsinya dalam tahun akan "sangat rendah"; sengketa inti RUU adalah apakah mata uang stabil dapat membayar bunga pasar — sektor perbankan menganjurkan pembatasan ketat pada pendapatan pasif, sementara industri enkripsi berusaha untuk melestarikan ruang untuk keuntungan kepatuhan. Pada 10 Maret, Senator mengumumkan negosiasi kompromi pada ketentuan ini, dan Menteri Keuangan Bessent mengirim sinyal bahwa legislasi mata uang stabilisasi diharapkan akan ditandatangani ke dalam hukum pada musim semi 2026. Jika negosiasi April berhasil dan pemungutan suara plenari dimajukan, bersama-sama dengan klasifikasi SEC/CFTC bersama 17 Maret, mereka akan membentuk lingkaran tertutup lengkap terobosan bersejarah dari putaran saat ini regulasi terenkripsi, memberikan kepastian kebijakan yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk konfigurasi institusional. Jika laju legislasi mundur lagi, penggantian Čalternate" efek akan menjadi tekanan bertahap sentimen pasar。

Viardia mempercepat proses peningkatan Glamsterdam Taifung dan menjanjikan percepatan ekologi ETF

upgrade Glamsterdam Taifung terdaftar oleh Yayasan sebagai prioritas inti pada paruh pertama 2026, dengan jendela target memasuki fase kritis validasi jaringan pengujian pada sekitar Juni dan April. Tujuan inti dari upgrade, yang merupakan hirarki teknologi terbesar dalam ukuran sejak "The Gabung" adalah untuk menaikkan setiap blok Gas dari langit-langit 60 juta hingga 200 juta, untuk menargetkan 10.000 TPS (kira-kira 10 kali tingkat saat ini), untuk mengurangi biaya kontrak cerdas kompleks dengan sekitar 78,6 per sen, dan untuk memperkenalkan pemrosesan transaksi paralel dan mekanisme konstruksi blok rantai untuk secara signifikan mengoptimalkan struktur MEV. Jika EIP inti dari jaringan pengujian maju dengan lancar pada bulan April, secara signifikan akan memperkuat ekspektasi ekologi jangka menengah dari ETH dan mendasari harga yang relatif lemah dari ETH dalam waktu dekat. Pada tingkat ETF, berikut daftar ETHB, aplikasi untuk produk serupa dari Franklin Templeton, Grayscale dan lainnya akan memasuki jendela audit SEC, dan pada bulan April mungkin ada tindak lanjut untuk persetujuan produk, perluasan lebih lanjut dimensi ekologis dan dampak pasar dari janji ETF dan penyediaan dukungan agunan dukungan untuk jaringan Taifaf。

Masa jabatan Powell telah digantikan oleh Walsh, dan kontinuitas kebijakan moneter diragukan

Masa jabatan Ketua Cadangan Federal Jerome Powell secara resmi akan berakhir pada 15 Mei 2026. Hari 30 Januari, Trump menominasikan Kevin Walsh, mantan anggota United States Federal Reserve, untuk mengambil alih, dan jika proses pengesahan Senat berhasil diselesaikan, Walsh akan memegang jabatan pada bulan Mei. Serah terima ini akan memasuki jendela pertandingan politik akhir pada bulan April, dengan Senat menegaskan bahwa node pemungutan suara dan pemutusan kata akan ditafsirkan pada tingkat pasar tinggi。

POSISI KEBIJAKAN WALSH ADALAH PEDANG BERMATA DUA UNTUK PASAR ENKRIPSI. SEJARAHNYA TELAH DILABELI SEBAGAI "HAWKS", MENDUKUNG UNTUK SUKU BUNGA NYATA YANG AKAN DINAIKKAN DAN UNTUK LEMBAR KESEIMBANGAN FED AKAN DIKURANGI, POSISI YANG, JIKA DIIMPLEMENTASIKAN PADA TINGKAT KEBIJAKAN, AKAN MEMBUNGKAM ASET BERISIKO SEPERTI BITCOIN; TETAPI PERNYATAAN-PERNYATAAN BARU-BARU INI TELAH DILEMBUTKAN, MENGUTIP PRODUKTIVITAS AI-DRIVEN MENINGKAT AKAN MENYEBABKAN DEFLASI STRUKTURAL, MENYEDIAKAN RUANG UNTUK PENGURANGAN BUNGA-RATE, SEJALAN DENGAN KLAIM SUKU BUNGA RENDAH TRUMP. DENGAN MEMPERHATIKAN SIKAP ASET YANG DIENKRIPSI, POSISI WALSH AGAK BERTENTANGAN: IA SECARA TERBUKA MENGGAMBARKAN UANG YANG DIENKRIPSI SEBAGAI \"PERANGKAT LUNAK YANG MENYAMAR SEBAGAI MATA UANG,\" MENCIRIKAN KENAIKAN BTC SEBAGAI \"GELEMBUNG INTELEKTUAL\" DARI KEBIJAKAN MONETER YANG LONGGAR; DI SISI LAIN, IA SENDIRI MEMILIKI CATATAN INVESTASI DARI PERUSAHAAN START-UP TERENKRIPSI YANG MENDUKUNG KETERLIBATAN BANK SENTRAL DI DAERAH MATA UANG DIGITAL, YANG UMUMNYA DINILAI OLEH ANALIS SEBAGAI \"PRAKSIKAL DARIPADA BERMUSUHAN.\"。

UNTUK PASAR TERENKRIPSI, KEBERANGKATAN POWELL SENDIRI MENGHAPUS JANGKAR KEBIJAKAN YANG DIKETAHUI, SEMENTARA WALSH MEWAKILI PREMI KETIDAKPASTIAN YANG LEBIH BESAR. JIKA SINYAL WALSH DARI MERPATI YANG DIRILIS SELAMA PENDENGARAN APRIL DIKONFIRMASI, PASAR MUNGKIN DAPAT MENDAHULUI PRE-PRICING PENGURANGAN SUKU BUNGA YANG DIHARAPKAN PADA PARUH KEDUA 2026, YANG AKAN MENINGKATKAN ASET TERENKRIPSI; JIKA STANCE HAWKNYA DIPERKUAT, VISKOSITAS INFLASI SAAT INI DAN TEKANAN HARGA MINYAK AKAN DOUBLE-REPRESS PREFERENSI RISIKO. VARIABEL PERSONEL INI, YANG SEJAJAR DENGAN JENDELA LEGISLATIF DAN MAKRO-DATA DARI UNDANG-UNDANG KLARITY, MERUPAKAN SALAH SATU DARI TIGA INTI PENGAMATAN PASAR ENKRIPSI APRIL。