สัญญาณที่คอมส่งมาคืออะไร

TL; DR

• รายได้จากโครงสร้างพื้นฐานเชส เอไอ เพิ่มขึ้น 143% ต่อช่วงเวลาเดียวกัน และลําดับการมองเห็นขยายออกไปถึง 2028 แต่หลังจากการวางจําหน่ายกระดาษการเงิน แผ่นราคาลดลง 12 เปอร์เซนต์ ในเวลาเดียวกัน โดยมีโมดูลแสง HBM และเครื่องเก็บพลังงานของ ENTERPRISE。

• ความ ต้องการ AI ไม่ ทํา ให้ เย็น ลง. ตลาดกําลังตอบคําถามที่ยากขึ้น เมื่อการเติบโตกลายเป็นความเห็นใจแล้ว ค่า AI จะมีค่าเท่าไหร่

• วัตถุ ที่ เกี่ยว ข้อง กัน: AVGO (รัฐ อื่น) LATK (สหรัฐ), MU (สหรัฐ)

5 มิถุนายน เชสปล่อยรายงานการเงินไตรมาสที่สอง เมื่อ ดู ตัว เลข เพียง อย่าง เดียว นี่ เกือบ จะ เป็น รายงาน ที่ ไม่ มี ปัญหา ที่ ชัดเจน เลย. ในไตรมาสที่สองเชส AI โครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้องกับรายได้กึ่งตัวนําร่องได้ถึง $10.8 พันล้าน การเพิ่มขึ้นของ 143 เปอร์เซ็นต์ในช่วงเวลาเดียวกัน บริษัทคาดว่ารายได้ที่เกี่ยวข้อง。

เส้นลําดับก็แข็งแรงพอกัน CEO HAWK TAN ได้กล่าวในการประชุมว่าลูกค้าต้องการอย่างต่อเนื่อง เกินกว่าความจุของบริษัท และลําดับการมองเห็นได้ขยายออกไปถึง 2028 หรือพูดอีกอย่างคือ อย่างน้อยจากข้อมูลที่มีให้กับเชส การก่อสร้างกลุ่ม AI ที่ใหญ่มากๆ ไม่ได้ชะลอ แต่ยังคงก้าวหน้าต่อไป。

ตาม ตรรกะ ทาง ตลาด ของ สอง ปี ที่ ผ่าน มา นี่ น่า จะ เป็น คํา แถลง ทาง การ เงิน ที่ พอ จะ ทํา ให้ ราคา หุ้น เพิ่ม ขึ้น เรื่อย ๆ แต่ ตรง กัน ข้าม กับ ข้อ เท็จ จริง ที่ ว่า หลัง จาก การ พิมพ์ หนังสือ พิมพ์ นี้ การ ลด ลง โดย ทั่ว ไป มี มาก กว่า 12 เปอร์เซ็นต์。

ในเวลาเดียวกัน การเชื่อมต่อแสง, ลูเมนตัม, โคเฮิร์น, และหน่วยความจําแบบแบนด์วิธ (HBM) และแผ่นหน่วยความจําธุรกิจก็ลดลงพร้อมกัน。

ในด้านหนึ่ง มีการขอและสั่งซื้อสถิติ ในด้านอื่น ๆ การลดลงสองหลัก。

นี่น่าจะเป็นสัญญาณที่น่าสนใจที่สุด ในข้อตกลงเอไอในปัจจุบัน。

แทน ที่ จะ ทํา ให้ เย็น ลง ความ ต้องการ เร่ง รีบ

โดย พื้น ฐาน แล้ว รายงาน ด้าน การ เงิน นี้ ไม่ ได้ แสดง ให้ เห็น ชัดเจน ถึง ความ เย็น ลง. ในไตรมาสที่สอง เอไอ โครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้องกับรายได้กึ่งตัวนําร่อง เพิ่มขึ้นถึง $10.8 พันล้าน เพิ่มขึ้น 143 เปอร์เซ็นต์ในช่วงเวลาเดียวกัน ในไตรมาสที่สาม。

ที่ น่า สังเกต ยิ่ง กว่า นั้น คือ การ มอง เห็น พระ บัญชา. ในห่วงโซ่อุตสาหกรรม AI การเติบโตรายได้ระยะสั้นไม่ใช่เรื่องแปลก แต่ความยั่งยืนของนามสกุลลําดับ ระบุว่าตลาดจะตัดสินความยาวของวงจรปัจจุบันของค่าใช้จ่ายทุน ข้อความของฮอว์กทัน ค่อนข้างชัดเจน: อุปสงค์ยังไม่สมบูรณ์ และลําดับได้ครอบคลุม 2028。

นี่หมายความว่า อย่างน้อยในชิปแลกเปลี่ยน ชิปคํานวณเอง และโครงสร้างพื้นฐานการเชื่อมต่อ ที่โมซีตั้งอยู่ ในช่วงสองปีที่ผ่านมา ตลาดได้กังวลเกี่ยวกับว่า การก่อสร้างพื้นฐาน AI จะช้าลงทันที ณ จุดใดจุดหนึ่ง แต่จากข้อมูลการเงินนี้ จุดเปลี่ยนนี้ยังไม่ปรากฏ。

ราคาหุ้นกําลังลดลง ตลาดไม่ได้ขายการแสดง

ตลาด ไม่ ได้ เป็น การ แลก เปลี่ยน อย่าง สิ้น เชิง กับ ผล งาน ใน ปัจจุบัน。

กว่าปีครึ่งที่ผ่านมา โครงสร้างพื้นฐานของ AI ได้กลายเป็นหนึ่งในการซื้อขายที่แออัดที่สุดในตลาดทุนโลก จาก GPU, เปลี่ยนชิป, โมดูลแสง, ไป HBM, ENTERPRISE การจัดเก็บและอุปกรณ์กลางข้อมูล, เกือบทั้งหมด。

เมื่อนักลงทุนเชื่อว่าวงจรการลงทุนของ AI จะคงอยู่หลายปี พวกเขาไม่เพียงแต่ซื้อกําไรจากปีนี้เท่านั้น ผลก็คือ ปรากฏการณ์ที่มีลักษณะต่อต้านสัญชาตญาณ แต่เป็นเรื่องปกติในเส้นทางที่สูง

ผลงานที่ดียิ่งคาดหวังในตลาดสูงเท่าไหร่ ความคาดหวังยิ่งสูงเท่านั้น。

มันแม่นยําเรื่องนี้ที่เป็นก่อนที่จะเชส ไม่เพียงแต่บริษัทจะส่งมอบข้อมูลรายได้สูง มันยังปล่อยสัญญาณว่า คําสั่งระยะยาวยังคงเพียงพอ สําหรับเงินทุนจํานวนมาก ที่ได้ถูกบันทึกไว้ล่วงหน้า สําหรับความคาดหวังในเชิงบวก อย่างไรก็ตาม มันไม่เพียงพออีกต่อไป เพียงเพื่อพิสูจน์ว่า การเติบโตยังคงอยู่。

สิ่งที่ตลาดตั้งตาคอยจริงๆ คือ "ความประหลาดใจระดับที่สอง": เป้าหมายรายได้ของ AI เพิ่มมากขึ้นอย่างมีนัยสําคัญ คําสั่งมีขนาดใหญ่กว่าที่เคยคาดการณ์ไว้มาก ความต้องการใหม่พุ่งเหนือแบบจําลองตลาด。

ในการทําธุรกรรมที่แออัดมาก มักจะมีความแตกต่างอย่างมากระหว่างการ “เติบโตสูง" และ "ไม่น่าจะเกินจินตนาการ"。

ความเร็วแสงและ HBM กําลังตก หมายความว่าไง

สิ่ง ที่ น่า สังเกต ยิ่ง กว่า การ ล่ม สลาย ของ เจ บี โอ เอง คือ ปฏิกิริยา ร่วม กัน ของ โซ่ อุตสาหกรรม。

หลังการออกหนังสือพิมพ์ ลูเมนตัม (LIT) ลดลงประมาณ 5 เปอร์เซ็นต์ โคเฮิร์น (COHR) ตกประมาณ 4 เปอร์เซ็นต์ และบริษัทที่เกี่ยวข้องกับการจัดเก็บ เช่น Microron (MU) กลับมาพร้อมกัน บริษัทเหล่านี้ซึ่งแบ่งออกเป็นเส้นทางที่แตกต่างกัน ถูกขายในเวลาเดียวกัน。

เหตุ ผล ไม่ ซับ ซ้อน. 2 ปีที่ผ่านมา ตลาดได้ค่อยๆ ผนวกมันเข้ากับชุดชุดเดียวกัน ของตรรกะการทําธุรกรรมเอไอ พื้นฐาน: โมดูลแสงที่อยู่。

พวกเขารวมกันเป็นโครงสร้างพื้นฐานเอไอ。

ผล ก็ คือ เมื่อ เงิน กองทุน เริ่ม ลด ความ เสี่ยง ที่ จะ ได้ รับ บล็อก พื้นฐาน เอ ไอ มัก จะ ไม่ ได้ รับ การ ขาย โดย บริษัท เดียว แต่ ขาย โดย เรียง ลําดับ การ ค้า。

นี่แตกต่างจากสภาพแวดล้อมทางการตลาดอย่างชัดเจน ในปี 2023 และต้นปี 2024 ความห่วงใยหลักของนักลงทุนก็คือ

ใครจะเป็นคนให้ AI คนต่อไป

ตอนนี้ปัญหากําลังกลายเป็น

เครื่อง บูชา เหล่า นี้ มี ค่า เท่า ไร

ตรรกะของการทําธุรกรรมมีการเปลี่ยนแปลง เป็นปัญหาที่พิจารณาโดยการเปลี่ยนแปลงตลาด。

ผู้ ผลิต เมฆ ยัง คง จ่าย เงิน อยู่ แต่ การ ประเมิน นั้น อยู่ ใน การ ทดสอบ

หาก มี การ ยก แง่ คิด ขึ้น มา แล้ว ก็ จะ พบ ความ ขัด แย้ง อีก อย่าง หนึ่ง。

ผู้ ผลิต เมฆ ขนาด ใหญ่ ยัง คง จ่าย เงิน ทุน สูง ต่อ ไป. การใช้จ่ายทุนวางแผนเผยแพร่โดยไมโครซอฟท์ กูเกิล เมต้า และอเมซอน ในพื้นที่ปัจจุบันยังคงสูง กระจุก AI ขนาด ใหญ่ ยัง คง ถูก สร้าง ต่อ ไป, จี พี พี ยู จัด หา อาหาร เพิ่ม ขึ้น เรื่อย ๆ, โมดูล แสง 1.6T ก็ ค่อย ๆ เข้า สู่ วงจร การ ปล่อย ออก และ ยัง คง เป็น แหล่ง ข้อมูล ของ เอช บี เอ็ม。

จน ถึง ปัจจุบัน ตลาด ยัง ไม่ เห็น หลัก ฐาน ชัด แจ้ง ว่า ค่า ใช้ จ่าย ของ เอไอ สูง สุด。

พูด อีก นัย หนึ่ง ไม่ มี การ เปลี่ยน แปลง ที่ สําคัญ ใน ด้าน ความ ต้องการ ซึ่ง ก็ คือ จํานวน ครั้ง ที่ ตลาด เต็ม ใจ จ่าย สําหรับ ความ จําเป็น เหล่า นี้。

ในสองปีที่ผ่านมา นักลงทุนได้ถามซ้ํา ๆ ว่า AI ต้องการจริง

ปัจจุบัน ตลาด กําลัง ก้าว เข้า สู่ ขั้น ตอน ใหม่: ความ ต้องการ AI มี อยู่ แล้ว แต่ การ ประเมิน ใน ปัจจุบัน สะท้อน ถึง การ เจริญ เติบโต ใน ปี ที่ กําลัง จะ มา ถึง นั้น ล่วง หน้า ไหม

สองประเด็นต่างกันโดยสิ้นเชิง ตัว แรก กําหนด ว่า จะ มี การ ก่อ ตั้ง แนว โน้ม ทาง อุตสาหกรรม ขึ้น หรือ ไม่ ขณะ ที่ แนว โน้ม หลัง เป็น ตัว กําหนด ว่า ความ เสมอ ภาค จะ เพิ่ม ขึ้น ได้ หรือ ไม่。

ตลาดคือการเติบโต AI ใหม่

เมื่อนําข้อมูลมารวมกัน หลายๆชุดจะให้โครงข่ายที่สมบูรณ์กว่า “การรายงานทางการเงินที่ดี และราคาหลักทรัพย์กําลังลดลง": การสั่งซื้อสินค้าของเชสยังคงเติบโต。

สี่ สิ่ง นี้ สามารถ ก่อ ตั้ง ขึ้น พร้อม ๆ กัน และ ไม่ ขัด แย้ง กัน。

เพราะตลาดตอนนี้กําลังค้าขายอยู่ จึงไม่มี AI เพิ่มขึ้น。

พวกเขาคือ:

เมื่อการเติบโตกลายเป็นความเห็นใจแล้ว AI มีค่าเท่าไหร่

นี่อาจเป็นการเปลี่ยนแปลงที่น่าสนใจจริงๆ สําหรับบล็อกพื้นฐาน AI ที่ได้รับการประเมินค่าสองปี。