저자 : André & eacute; Dragosch, Bitwise의 유럽 지역 연구 책임자; 번역기 : 금 Ziaozou
"당신이 의심이있는 경우, 긴 차축을 잡아."
이것은 최신 Bitwise 분기별 시장 보고서의 핵심 그래프 본질입니다。
데이터는 명확하게 전향 추세를 표시하고 현재 라운드의 비트 코인 사이클의 특정성을 설명 할 수 있습니다 (강에 의해 제공 된 데이터)。
한, "Wealth의 큰 이동"의 본질을 읽으십시오
핵심 키 포인트는 Bitcoin은 초기 대량 투자자로부터 기관 투자자 (환급 / 교환 거래 제품), 기업 및 정부 기관으로 이사하고 있습니다。
BITCOIN 'S 침투 경로는 암호 펑크 및 초기 참가자와 같은 분산 된 투자자와 함께 시작되며 가족 사무실, 기금 관리자 및 ETF와 같은 기관 투자자의 첫 번째 배치에 따라 다릅니다。
지금까지, 벌크 투자자의 공유는 여전히 약 66 퍼센트, 비트 코인의 광대한 대다수가 비 대용 투자자의 손에 남아 있다는 것을 의미 (이상 매트릭스 배포 참조). 비교에서, 미국 13F 문서의 최신 데이터는 전통적인 자산 클래스의 기관 투자자의 할당이 크게 높다는 것을 보여줍니다。
(아) ETF를 관찰하는 기관의 비율 :
- iShares ETF (TLT) 20 년 이상의 국가 부채 보유 79 퍼센트
- SPDR 500 ETF (SPY) 기관 보유 58 퍼센트
- SPDR 골드 ETF (GLD) 기관은 36%를 기록했습니다。
미국 은행의 Global Fund Managers의 최신 설문 조사와 비교 : 암호화 된 자산의 현재 평균 할당 (비트 코인 및 기타 통화 포함)은 0.4 퍼센트입니다. (추가: IBIT ' s 기관 보유 비율은 현재 26% & hellip; …)
볼 수 있듯이, 기관 채택은 여전히 인피니언에서, "우리는 우리의 초기 단계에서 여전히있다"라고 말하는 산업으로。
그러나 그것은 디아스포라에서 기관에 많은 부의 이동이 일어났다. 초기 통화 스프레드부터 기관 투자자까지 다양한 자산 마이그레이션의 효과는 멀리 떨어져있을 수 있습니다
Bitcoin 침투 : 동향 및 순환 패턴
(1) 동향
첫째,이 이동이 밤새 일어나지 않을 것이 분명하지만 장기 추세가 될 것입니다。
현실은 비트 코인의 대부분은 비모바일이며 오랫동안 개최됩니다. 비트 코인의 공급의 약 14.5 %만이 Coinbase 또는 Currency Security와 같은 교환에 상대적 유동성에 보관되며 나머지 자산은 현재 상태의 체인 아래에 저장됩니다。
경제 인센티브없이, Bitcoin 부는 자동으로 이동하지 않습니다。
많은 초기 소지자는 심리 가격을 설정 (예 : $ 1 백만 / BTC) 또는 경제 대상 (예 : "하우스 구매 돈") 비트 코인의 판매를위한 방아쇠로 약 $ 115 백만의 현재 시장 가격보다 훨씬 높습니다. 시장 (즉, 교환)에 이러한 비 전류 토큰을 유치하려면 비트 코인 가격 크게 상승해야합니다。
이 과정에서 비트 코인의 확산은 ETF가 수백만 명의 개인 투자자를 신뢰하는 자산을 보유하고 있습니다. 상장 된 회사의 금융 진술은 수천 명의 다른 투자자가 개최된다는 것을 보여줍니다. 쓰기의 시간에, 기관 투자자 (ETP 및 상장 회사)에 대해 통제했다 12.5 비트 코인 &mdash의 공급의 퍼센트; — 그리고 여전히 빠르게 상승했다。
(2) 기간
대부분의 분석가들은 초기 비트 코인 사이클이 210,000 블록 (대략 4 년) 당 반감기 이벤트에 의해 지배되었는지 동의 할 수 있습니다, 비트 코인의 출력을 중단 메커니즘 ("half"라고 함)。
그러나 halving 사건의 충격은 각 사건 &mdash로 감소됩니다; — — 순환에 있는 공급의 양에 절대적인 기간 그리고 비율에서 둘 다. 기관적인 채택 비율은 상승하고 수요 구조가 바뀐 상태에서, 반감기의 효력은 현저하게 점감했습니다。
2025에 대한 데이터는 기관 수요가 약 7 배의 공급 격차에 도달했다
이 과정에서 전통적인 매크로 사이클의 영향은 상대적으로 증가했습니다. — bitcoin은 실제 "macro 자산"이되었습니다。
우리의 양적 분석은 또한 지난 6 개월 동안 비트 코인의 가격 변동률의 80 % 이상이 글로벌 성장 기대, 수익 정책 및 토큰 별 요인의 영향의 5 % 미만과 같은 매크로 요인에 의해 구동되었다。
그러나, 매크로 요인의 지배는 또한 미래 비트 코인 사이클은 매크로 / 비즈니스 사이클과 단계에 변동하고, "half"로 구동되는 4 년 사이클은 "defunct"일 가능성이 있음을 의미합니다。
이것은 궁극적으로 비트 코인의 축적과 배포가 지배적 인 매크로 환경 (extension/shrump/recession)에 따라 달라지고 따라서 단기 가격 증가를 트리거하고 위험 선호 / 리스크 전환 모델에서 변동을 유발합니다。
3. 명세 관련 상품
용어 "큰 변화의 부"의 기본 의미는 비트 코인 가격이 더 높을 필요가 있다는 것입니다 — — 현재 레벨 — — 더 확산을 자극하고 기관 투자자들에게 초기 ostracism에서 전송을 완료하기 위해。
기관 투자자의 지속적인 영향력은 비트 코인이 진정한 "macro 자산"이되고 황소와 곰의 미래주기가 점점 더 상승 할 것이라는 점을 의미합니다 (휴대행사보다 오히려)。