베타, 현금을 충족

으로 Prathik Desai
Block Unicorn의 사진

 

"당신은 다시 봐, 더 가능성이 될 것입니다." - Winston Churchill

DIGITAL ASSET BANK (DAT)의 현재 상태는 20 세기의 폐쇄 미국 자금과 상당히 유사합니다. 사람들은 닫힌 자금의 공유를 구입, 그 다음 열린 시장에 주식을 구입. 투자자는이 주식에서 베타 이득을 직접 수신, 그들은 프리미엄을 지불. 이 기금의 SPECULATIVE 프리미엄은 1929 년 재고 시장 거품까지 그물 펀드 가치 (NAV)의 30 %로 한 번 높았습니다. 투자자는이 유형의 투자가 비용 효과적이지 않다는 것을 쓴 실현에 왔습니다。

그리고 내가 이것을 읽을 때, 나는 다른 것을 알고있을 때, 우리가 지난 몇 달 동안 DAT 생태계에서 본 것처럼. 비슷한 것을 볼 수 없습니다。

Bitcoin 기반 DAT (e.g. Strategy)은 BTC 가격과 관련된 레버리지 이익을 제공합니다. 투자자는이 프리미엄을 지불했습니다. 이 휠 효과는 암호화 통화의 가격이 상승 할 때 작동합니다. 그러나 시장 붕괴 때 붕괴됩니다. 시장 사이클의 DAT의 지속 가능성에 대한 핵심은 어떤 자산의 감사는 연결됩니다. BTC 및 ETH의 가장 암호화 된 돈 볼트는 대상 암호화 된 돈을 위해 가격 증가에 대해 활용됩니다。

그러나 통화 가격은 생태계에 의해 생성 된 소득과 밀접한 관계가 있다면? 불확실에 약간의 반란이 있다면? 이상적으로, Macroeconomic uncertainty의 기간 동안 다른 자산 클래스에 부정적인 경우

오늘날의 심층 분석에서 DAT의 자산 선택이 디지털 자산 전략의 지속 가능성을 결정하는 이유를 탐구하는 HIPE 기반 디지털 자산 전략 (DAT) 회사의 사례를 사용합니다。

Hyperliquid Strategies (Equities Code: PURR)의 DAT 투어는 Rorschach LLC, 특수 목적 구매 회사 (SPAC)의 설립 및 소유로 시작되었습니다. 따라서, 회사는 Sonet BioTherapes와 역방향 SPAC를 합병했습니다. Sonet BioTherapeutics, NASDAQ에 상장 된 생명 공학 회사는 주력 항암제가 수년간 상업 파트너를 찾고있을 때 어려운 상황에서 이었습니다。

이것은 BTC 프로젝트에서 사용되는 Twenty One Capital과 동일한 전략입니다. BTC가 Tech, Cantor Fitzgerald 및 soft Silver에 의해 지원되었습니다。

PURR은 12.6 백만 HYPE 토큰을 시작으로, $ 583 만에 가치, 현금에 $ 305 백만. 올해, 회사는 $ 129.5 백만을 5 백만 추가 HYPE 동전을 구입했습니다。

왜 Hyperliquid Strategy가 DAT 전에 더 나은 결과를 얻을 수 있습니까

다른 깡통

DAT의 첫번째 파에서, 바다표범 어업의 모양은 혁신입니다. 회사는 ETH 또는 ETH를 SOL로 변환 할 수 있으며 모델은 잘 작동했습니다. 이것은 그것의 플라이어 효력이 회사의 그물 자산 가치 (NAV)에 프리미엄의 주위에 건설되기 때문에 입니다. 바닥에 무엇이 중요하지 않습니다. DAT 주식이 프리미엄 용어로 거래되고, 투자자는 더 높은 토큰 가격으로 더 높은 수익을 기대합니다。

그러나, 암호화 통화 산업의 가장 큰 단일 일 액화에서 복구하는 것이 어려울 때,이 베팅은 반전됩니다。

DAT의 경험은 미국 대통령 도널드 트럼프 (DONALD TRUMP)에서 중국에서 새로운 무역 관세 위협을 따랐다。

유동성의 몇 달 전에, 우리는 전략적인 지도자인 Bitcoin Treasury의 DAT 모형의 위험에 관하여 썼습니다:

"전략은 Bitcoin Cow의 기간 동안 잘 일했으며 자본에 추가될 때 더 많은 비트 코인을 구입할 수있었습니다. 시장 가치 상승은 금융 수익의 급격한 상승으로 이끌었습니다. 모델의 지속 가능성, 그러나, 지속적인 시장 접근 및 Bitcoin 가격 상승에 의존. 암호화 통화 시장의 중요한 감소는 2 분기에 빠르게 성능 반전, 채무에 대한 관심과 선호 배당과 같은 고정 지출은 계속됩니다. "

11 월 중순에는 DAT에 대한 실시간 우려가 몇 달 동안 보았습니다. mNAV의 가을, 국가 채무의 구매에서 느리게, DAT 주식 가격에 가을。

이 전략 세트와 문제는 세 가지 주요 TREASURY 자산 - BITCOIN, ETH 및 SOL - 모두 공통적이고 섬세한 결함이 있습니다. 그들은 스스로 현금 흐름을 생성하지 않습니다. 그들의 가격은이 암호화 통화를 거래하는 방법에 완전히 의존합니다. 이것은 여러 가지 요인에 의해 구동된다: ETF 금융 흐름, 기관 투자자 관심, 온라인 포럼 및 커뮤니티 토론, 그리고 BTC의 역할의 투자자 인식으로 "디지털 금"로 MACROECONOMIC 패턴。

실제로 ETH와 SOL은 선구적인 인센티브를 통해 그들의 통화의 느린 감사를 보상합니다. 그러나, 선구적인 인센티브는 새로 만들어진 토큰의 형태로 지급됩니다. 각 시간 ETH 및 SOL 권약 인센티브 지급, 기존 토큰 보유자의 관심은 공인 임원에게 지불을 위해 희석됩니다。

이 자산을 보유하는 기금 (BTC, ETH 또는 SOL)은 빨간색 헤드 포지션이없는 단일 닫힌 펀드를 보유와 유사한 방식으로 작동합니다. 수익을 창출하는 유일한 방법은 토큰의 가격을 증가하거나 순 가격 프리미엄을 늘리는 것입니다. 전은 시장 변동에 의해 영향을받습니다. 후자는 시장 NARRATIVES에 의해 구동됩니다。

수수료는 Taifung과 Solana 둘 다에서 발생하지만, 소득의 상대적으로 작은 부분은 통화 홀더로 돌아올 것입니다. 2025 년, 일부 $ 515 만은 Solana에서 645 백만에 비해 Taifeng 체인의 취급 수수료에서 생성되었습니다. 대부분 토큰의 홀더에 도달하지 않았다; 그들은 새로 발행 된 토큰에 의해 공인 임원 또는 상쇄에 의해 압수되었다。

대조적으로, Hyperliquid 계약 비용은 작년에 $ 1 억에 가깝습니다. 더 convincingly, 이 비용의 97 퍼센트는 재구매를 통해 지원 기금을 통해 HYPE 홀더로 반환되었습니다。

Hyperliquid는 현재 평균 일일 거래는 $ 5 억과 $ 7 억 사이이며, 약 $ 20 억의 평균 월간 거래와 거래에서 연간 약 $ 730 백만을 생성했습니다. 따라서 Hyperliquid의 각 달러 거래는 HYPE 가격의 기본 측면을 강화하는 데 기여합니다。

이것은 HYPE VAULT가 더 이상 시장에 대한 VAULT 대기의 BTC 또는 ETH를 유지하고 싶지 만 파생 거래소의 수수료로 영수증을 더 좋아합니다。

최근 PURR에 의해 개최된 HYPE를 포함한 모든 나열된 패키지는 HYPE 가격의 베팅에 영향을 미칩니다. 그들의 조직 구조는 BTC, ETH 또는 SOL TREASURY와 동일합니다. 이것은 우리가 같은 관점에서 볼 수 있습니다. 그러나, 동전의 가격 움직임을 운전하는 UNDERLYING 요인을 주어진, 나는 HYPE TREASURY에 대한 더 낙관적이다。

PURR 몫 가격은 그것의 유래물 사업에서 Hyperliquid 계약에 의해 생성된 모든 현금 교류의 현재 가치를 위한 간접적인 주장을 반영합니다。

내가 말한 모든 것을 믿지 마십시오. Hyperliquid는 최근에이 많은 시간을 증명했습니다。

입증 된 사례

AMERICAN-ISRAELI 전쟁이 지난 달 동안, 위험한 자산과 전통적인 시장 변동. HYPE 장미 40 퍼센트, 일반 500 지수와 비트 코인은 약했다. 전 떨어졌다 3 받는 사람 5 퍼센트, 후자는 장미 5 퍼센트。

10 월 10 일부터 암호화 통화의 가장 큰 경우, HYPE의 가격은 약 60 %로 증가했으며 BTC의 가격은 40 %로 하락했습니다。

이것은 coincidence가 아닙니다. Uncertainty-driven volatility는 수동적인 가치 저장에 conducive 그러나 유래물 교환에 아닙니다. Uncertainty는 상인을 경쟁합니다. 유동성은 두 당사자가 거래에 대해 비용을 부담합니다. Bitcoin Treasury 전략의 순 가치 (mNAV)의 침식은 거래의 장소에 상인에 의해 재정적 흐름을 증가시키는 역할을합니다。

Bitcoin과 Etherak Treasury의 끝에 주도하는 곰 마을은 Hyperliquid 's 생태계에 기록 된 거래량 및 수수료를 가져 왔습니다. Bitcoin 및 Etherwood vaults는 시장이 붕괴되고 Hyperliquid의 이익이이이 환경에 달려 있습니다。

Hyperliquid HIP-3 시장은 은과 금과 같은 금속을 포함 하 여 전통적인 자산을 도입 하 여이 인수를 더 강화 하 고 금융 시장에서 투자자가 자산 클래스를 통해 자신의 레이아웃을 표현할 수 있도록。

HYPE의 DAT 전략이 다른 전략과 다릅니다 이유가 가장 중요한 이유라고 생각합니다。

아무도의 안전

PURR의 DAT 전략은 Hyperliquid 가격에 베팅합니다. Hyperliquid는 원래 시장 점유율을 잃을 수 있습니다. Lighter, Aster, 또는 conceived되지 않은 일부와 같은 경쟁 업체에 의해 대체됩니다。

그러나 이러한 도전에도 불구하고, 그것은 신뢰를 침해하는 밑바닥 자산 선택이다. PURR의 기관 지원자는 DAT 전략을 "미국 투자자를위한 유일한 방법"으로 홍보했습니다. 그러나 재단이 HYPE 스폿 ETF를 발행 할 수 있다면, 전체 DAT 전략은 날짜가 될 수 있습니다. 21 공유 및 Grayscale는 응용 프로그램을 제출했습니다。

Earlier DAT는 그물 프리미엄을 유지하는 방법에 대해 걱정해야합니다. 이것은 모델의 시장 심리학 및 투자자 신뢰에 달려 있습니다. HYPE를 기반으로 한 DAT는 하나의 간단한 질문에 대답해야합니다. Hyperliquid는 이익을 유지할 수 있습니까? 이 문제는 주간 비용 데이터, 잠재적 시장 주식 및 계약을위한 도로지도에 더 의존합니다. 이는 또한 향후 HIP-4를 포함합니다。

이 모든 데이터는 analysts가 정보를 알 수 있도록 사용할 수 있습니다. 분석은 여전히 실수를 만들 수 있지만, 판단을 지원하는 데이터가 있습니다。

여기에 rebuttal이 있습니다。

Ether 및 Solana가 수수료로 더 많은 것을 얻을 경우 어떻게됩니까? 이것은 불가능합니다. 그러나 Hyperliquid가 재구매에 의해 HYPE 홀더로 진행되는 것을 고려하면 상황은 훨씬 더 복잡합니다。

몇 가지 수수료가 ITA에 의해 ETH 홀더로 반환되었지만, 그들은 공인 임원에게 발행 한 새로운 ETH에 의해 완전히 상쇄됩니다. Solana의 수수료는 certifying Officer에 의해 완전히 소유하고 궁극적으로 작은 부분 만 Solana 홀더에 흐릅니다. Taifeng 또는 Solana는 Hyperliquid 토큰에 대한 반품 수준에 도달 할 수 있는지 여부, 그것은 바닥 업 통화 경제 모델을 다시 작성해야합니다. 동시에 네트워크 활동은 현재 수준보다 몇 배 더 높아야 합니다. 이 중 아무도 하룻밤 할 수 있습니다。

이런 일이 있었을 때, 나는 동일한 인수가 유효하다는 것을 믿는다. 나는 HYPE가 DAT의 유일한 성공적인 자산이 될 것이라고 생각합니다. DAT가 지속되는 이익을 창출 할 수있는 자산에 구축 된 것을 믿는다。

두 모델은 다릅니다. DAT (DEBT FINANCING AGREEMENTS)의 첫 번째 세대는 투자자가 판매를위한 스토리를 믿고 있다고 예상하면서 두 번째는 투자자가 현금 흐름을 믿기 위해 기대합니다。

1929 년 버블 경제를 살아남은 닫힌 자금은 턴 중에 배당을 배포하기 위해 계속되었습니다. 다른 모든 것은 단지 speculation의 감싸입니다。

SPECULATION에 근거를 두는 DAT는, 다른 DATS로 DYING를 끝날지도 모릅니다. 아무도 확실 할 수 없습니다. 그러나, 그(것)들의 비판은 시장 주식, 가격 안정성 및 다른 기본적인 사업 지시자의 주위에 회귀할 것입니다. 비트 코인 DAT 충돌은 "나는 당신을 말했다."。