어떤 신호를 보낼 수 있습니까

TL; DR

• CHASE AI 인프라 관련 소득은 동일한 기간 동안 143 %로 증가했으며 2028 년에 연장 된 주문 가시성이지만 금융 용지의 출시 후, 가격 판은 빛 모듈, HBM 및 엔터프라이즈 저장 블록 동기화와 함께 한 번에 12 %로 하락했습니다。

• AI 수요는 냉각되지 않았습니다. 시장은 더 어려운 질문에 답합니다. 성장이 합의 될 때, 인프라에 AI 'S VALUATION 프리미엄은 얼마입니까

• 준거 대상 : AVGO (미국), LITE (미국), MU (미국)

6 월 5 일에 CHASE는 두 번째 분기 재무 보고서를 발표했습니다. 그림을 혼자보고, 이것은 명백한 문제를 단 하나하지 않는 거의 보고 카드입니다. 두 번째 분기에 CHASE AI 인프라 관련 반도체 수익은 10.8 억 달러에 이르렀으며, 동일한 기간 동안 143 %의 증가가 예상됩니다. 관련 수익은 3 분기에 약 16 억 달러로 증가 할 것으로 예상되며, 이는 200 % 이상의 비율로 계속됩니다。

순서 선은 똑같이 강합니다. CEO 호크 탄은 고객의 수요가 회사의 공급 용량을 초과하는 것을 계속하고 주문 시정이 2028로 연장되었다는 회의에 명시했습니다. 다른 말에서는, CHASE에 유효한 자료에 따라 적어도, 최고 큰 AI 클러스터 건축은 느리고 그러나 앞으로 이동하는 것을 계속하지 않았습니다。

지난 2 년의 시장 논리에 따르면, 이것은 계속 상승하기 위해 주식 가격을 운전하는 금융 문이었다, 그러나 반대는 사실의 사실이었다, 신문의 출판 후, 전반적인 쇠퇴는 한 번 이상이었다 12 센트。

동시에 광 상호 연결기, Lumentum, Coherent 및 하이 대역폭 메모리 (HBM) 및 비즈니스 메모리 플레이트가 동시에 떨어지는 것이었습니다。

한 손으로 기록 수요와 순서가 있었다, 다른 한편, 이중 자리 드롭。

이것은 아마도 현재 AI 거래에서 가장 흥미로운 신호입니다。

냉각 대신, 수요는 가속됩니다

기본 조건에서이 재무 보고서는 냉각의 명확한 징후를 발표하지 않았습니다. 두 번째 분기에, AI 인프라 관련 반도체 수익은 10.8 억 달러에 도달, 같은 기간 동안 143 %의 증가; 세 번째 분기에, 관련 수익 지침은 약이었다 $16 억, 성장의 비율이 더 가속화 될 가능성이 있었다。

더 주목할만한 것은 주문의 가시성입니다. AI 산업 체인에서 단기 소득 성장은 비범하지 않지만 주문 확장의 지속 가능성은 시장이 자본 지출의 현재 사이클의 길이를 판단하는 방법을 결정합니다. 호크 탄에 의해 주어진 메시지는 확실히 명확합니다: 수요는 아직도 완전히 만나지 않으며 순서는 2028년 덮었습니다。

이것은, 적어도 교환 칩, 사용자 정의 컴퓨팅 칩 및 연결 인프라에서 MOC가 위치, 클라우드 제조 업체는 여전히 일정보다 더 큰 AI 클러스터에 대한 용량에 잠그는 것을 의미합니다. 지난 2 년 동안, 시장은 AI 인프라 건설이 갑자기 약간 느리게 될지 여부에 대해 우려하고있다, 그러나이 금융 정보에서,이 터닝 포인트는 아직 등장하지 않았다。

주식 가격 하락. Markets는 성능을 판매하지 않습니다

시장은 현재 성과에 대한 더 이상 순전히 거래가 없습니다。

지난 해 동안 AI 인프라는 세계 자본 시장에서 가장 혼잡 한 거래 중 하나가되었습니다. GPU에서, 스위치 칩, 가벼운 단위, HBM에, 기업 저장 및 자료 센터 전기 장비는, AI 송이의 확장과 관련된 거의 모든 궤도는 VALUATION REVALUATION의 명확한 둥근을 겪었습니다。

투자자가 AI 투자 사이클이 몇 년 동안 지속 될 것이라고 믿을 때, 그들은 단지 올해의 이익을 구입하지, 그러나 앞으로 몇 년 동안의 기대 성장. 결과적으로, 항 직관적 인 표시 현상은 높 상승 트랙에서 일반적입니다 :

더 나은 성능, 더 높은 시장 기대; 더 높은 기대, 더 열심히 정말 놀라움에 금융 반환에 대 한 것입니다。

이것은 Chase의 앞에 있는 이 문제점입니다. 회사는 높은 성장 수익 데이터에 손을 가지고, 또한 장기 주문이 적절하게 남아있는 신호를 발표했다. 낙관적인 기대를 위해 미리 기록된 자금의 다량을 위해, 그러나, 그것의 성장이 남아 있다는 것을 입증하는 더 이상 충분하지 않습니다。

어떤 시장은 정말 강한 “둘째 레벨 놀라움”을 기대: AI의 수익 목표는 다시 크게 상승하고, 순서는 시장 모형을 넘어서 이전 예상한, 새로운 수요 ERUPTS 보다는 현저하게 더 큽니다, 또는 공급 BOTTLENECKS 더 강요 기업 BARGAINING 힘。

매우 혼잡 한 거래에서, 종종 "고성장을 계속하는"및 " 상상력을 넘어"의 큰 차이가있다。

빛 단위와 HBM는 떨어지고 있습니다. 무엇을 의미합니까

JBO 자체의 가을보다 더 주목할만한 것은 산업 체인의 동시 반응입니다。

신문의 출시 후, Lumentum (LITE)는 약 5 퍼센트, Coherent (COHR)은 약 4 퍼센트로 떨어졌으며 Microron (MU)와 같은 저장 관련 회사가 동시에 반환됩니다. 다른 트랙으로 나뉘는이 회사는 동시에 판매되었습니다。

그 이유는 복잡하지 않습니다. 지난 2 년 동안 시장은 점차적으로 AI 인프라 거래 논리의 동일한 세트로 통합했습니다. 광 모듈은 데이터 센터 내의 고속 전송 병목, HBM 업그레이드 GPU 및 가속기 데이터 액세스 기능, 대형 GPU 클러스터를 연결하는 교환 칩, 교육 및 소싱 과정에서 기업은 대량 데이터를 저장하고, 데이터 센터 전기 장비는 고밀도 계산기 클러스터의 에너지 보안을 제공합니다。

함께 그들은 AI 백엔드 인프라를 구성합니다。

그 결과, 자금이 AI 인프라 블록의 위험 노출을 줄이기 위해 시작될 때, 그들은 종종 단일 회사에 의해 판매되지만 거래 포트폴리오에 의해。

이것은 2023 년 초기 2024 년 시장 환경에서 명확하게 다릅니다. 투자자의 주요 관심사는:

다음 AI 공증은 누구입니까

이제 문제는:

이 완전히 식별 된 공증은 얼마입니까

거래의 논리는 시장 변화에 의해 논의 된 문제로 변화합니다。

클라우드 제조업체는 여전히 돈을 소비하지만, 평가는 테스트에 있습니다

관점이 일어나면, 금전의 또 다른 모습이 발견됩니다。

큰 구름 생산자는 높은 자본 지출을 유지 계속. 최근 분기에 Microsoft, Google, Meta 및 Amazon이 발행 한 자본 지출 계획은 높다. 대형 AI 클러스터는 내장되어 있으며, GPU 조달이 계속 확장되고, 1.6T 광 모듈은 점차 방전 사이클을 입력하고 HBM 공급은 견고합니다。

날짜에, 시장은 AI 자본 지출이 절정 된 명확한 증거를 본 적이 없습니다。

다른 말에서는, 수요 측에 있는 뜻깊은 변화가 없습니다, 시장의 수는 이 필요를 위해 지불할 것입니다。

지난 2 년 동안 투자자는 반복적으로 물었다 : AI 수요는 진짜입니까

오늘, 시장은 새로운 단계에 들어가고 있습니다. AI 수요는 이미 존재하지만, 현재 VALUATION은 앞으로 몇 년 동안 성장을 반영합니까

이 두 개의 완전히 다른 문제입니다. 전은 산업 동향이 설립되었는지 결정합니다. 후자는 주식이 계속 상승 할 수 있는지 결정합니다。

시장은 AI 성장의 재결합

데이터의 여러 세트는 "좋은 금융보고, 주식 가격은 떨어지는"보다 더 완벽한 프레임 워크를 제공 할 것입니다. CHASE의 구매 주문은 여전히 성장하고 있으며, 클라우드 제조업체의 자본 지출은 확장되고, AI 인프라는 여전히 강하지만 관련 주식은 반동하기 시작합니다。

이 4 가지는 동시에 설치 될 수 있으며 피임약이 아닙니다。

시장이 이제 거래이기 때문에 더 이상 AI가 성장하지 않습니다。

그들은:

성장이 합의 될 때, AI 가치가 얼마나 많은

AI 인프라 블록에 대한 진정한 흥미로운 변화가 될 수 있습니다. 2 년의 VALUATION을 겪고있다。