Dari deflasi AI sampai inflasi waktu, harga target Bitcoin adalah $125.000 pada akhir tahun

Foto oleh Felix, PaNews

Arthur Hayes, pendiri BitMEX, memberikan pidato di Bitcoin 2026, di mana Hayes menjelaskan mengapa Bitcoin dipandang dengan baik, mengapa Kevin Walsh bukan elang, dan bagaimana peraturan perbankan yang masuk ke gaya pada April 1 mungkin rilis triliunan kredit baru。

Selain itu, Hayes mengusulkan harga target sebesar $1.25 juta pada akhir tahun untuk bitcoin dan menjelaskan teorinya tentang "war- printing" sampai akhir。

Pidato ini diselenggarakan oleh NewsRincian sebagai berikut:

SELAMA BEBERAPA HARI TERAKHIR, SAYA DATANG KE PIDATO INI DENGAN BERPIKIR SECARA MENDALAM TENTANG BAGAIMANA KEBIJAKAN PERCETAKAN AKAN BERKEMBANG DAN DENGAN MEMPERHITUNGKAN PERKEMBANGAN AI DAN PERANG DI IRAN. JELAS, SIKAP SAYA TELAH BERGESER KE PROFIL YANG LEBIH TINGGI, DAN AKU AKAN MENJELASKAN MENGAPA。

Tentu saja, kita tidak bisa mengabaikan perang yang sedang berlangsung, jadi saya harus menetapkan beberapa asumsi sebelum melanjutkan argumen inti。

Pertama, kita tidak akan mati karena kehancuran nuklir, karena investasi apapun tidak akan berarti jika terjadi kerusakan nuklir, dan kita mengesampingkan kekhawatiran itu untuk saat ini。

Kedua, pasar akan melihat insiden ini sebagai semacam acara "jangka pendek", apapun artinya. Sekarang adalah waktu untuk berpikir tentang penciptaan dan pencetakan mata uang dan apa arti koin ini。

Setiap pagi, saya menggunakan grafik dari Bloomberg untuk menganalisis bagaimana perang benar-benar mempengaruhi portofolio saya。

GRAFIK INI MENUNJUKKAN PERBEDAAN ANTARA KONTRAK MASA DEPAN ENAM BULAN UNTUK MINYAK MENTAH WTI DAN KONTRAK BULAN SAAT INI. SAYA SAMA SEKALI TIDAK PEDULI TENTANG PERANG PROPAGANDA PADA BAGIAN TRUMP ATAU IRAN, NAMUN PERHATIAN SAYA HANYALAH APAKAH ADA CUKUP BARANG DAN MINYAK UNTUK MELEWATI SELAT

Grafik ini menunjukkan bahwa situasi telah meningkat, yang berarti bahwa harga di garis depan cenderung ke ujung belakang, yang menunjukkan bahwa situasi tidak begitu buruk seperti itu. Jadi saya dapat mengabaikannya untuk sementara dan terus berpikir tentang hal-hal lain。

Setiap kali aku naik panggung, aku berbicara tentang mencetak uang. Dari sebuah artikel yang saya terbitkan sekitar dua minggu yang lalu, pikiran saya telah berubah, saya pikirDalam medium untuk jangka panjang, likuiditas akan berubah menjadi positif。JADI JIKA KITA MELIHAT SISI NEGATIF, KITA AKAN MENEMUKAN BAHWA AI MEMBAWA DEFLASI。

Telah dibahas bahwa banyak pekerja pengetahuan akan kehilangan pekerjaan mereka karena model yang efisien dan murah yang dapat menyelesaikan pekerjaan berdasarkan pengetahuan. Beberapa bulan yang lalu, aku menulis sebuah artikel tentang harapanku akan kerugian ini. Saya pikir ini bisa biaya sistem perbankan ratusan miliar dolar。

Adapun Fed, kita akan bicara nanti。

Pasar sangat khawatir tentang pilihan Ketua Fed, Kevin Walsh, dan semua orang berspekulasi apakah dia elang atau burung merpati。

Aku akan menganalisa pernyataannya secara objektifPada dasarnya, pernyataannya netral dan tidak bermanfaat atau merugikan mobilitas。Para pemasar yang takut bahwa Walsh adalah Ketua dari Sukhawk Fed tidak benar-benar membaca sinyal di belakang mereka。

Akhirnya, mari kita lihat pinjaman bank komersial. Mengapa pinjaman bank komersial meningkat? Mengapa ekonomi perang Amerika Serikat dan luar negeri meminta bank untuk memperpanjang pinjaman kepada mereka yang terlibat dalam produksi berbagai senjata dan komponen terkait? Sebagai tambahan, perubahan dalam peraturan bank akan memungkinkan bank untuk meningkatkan pengaruh neraca mereka。

GRAFIK INI, YANG SAYA IKUTI SEJAK OKTOBER, MEWAKILI INDEKS NASDAQ, GARIS EMAS MEWAKILI HARGA BITCOIN, DAN GARIS PUTIH MEWAKILI US SCIENCE AND TECHNOLOGY UNIT ETF。

Sekarang, kebanyakan orang, setidaknya investor institusional, percaya bahwa harga Bitcoin mendekati indeks NASDAQ dan hal itu telah dilakukan selama empat atau lima tahun terakhir. Namun, sejak Oktober tahun lalu, ketika Bitcoin memiliki rekor $126.000, telah jatuh oleh sekitar 50 persen, sementara indeks NASDAQ tetap stabil. Unit sains dan teknologi besar tampil dengan baik。

Tetapi jika Anda melihat lebih dekat pada unit-unit teknologi yang telah rusak parah, Anda akan menemukan bahwa mereka hampir semua perusahaan SaaS, yang sekarang menghasilkan AI untuk 10 dolar per bulan, dan mereka meminta $10.000, atau beberapa harga ridiculously lainnya tinggi。

Saham ini rusak parah. Saya pikir itu pertanda baik untuk krisis kredit bahwa bank sentral tidak menyadari, bahwa mereka tidak mencetak cukup uang, dan bitcoin yang terpengaruh. Ini sebelum perang. Tenggat waktu untuk bagan saya adalah 28 Februari。

Keinginanku yang lain adalah memecat semua akuntan dan pengacaraku。

Aku menghabiskan terlalu banyak uang untuk itu. Aku tak sabar meminta Claude mengambil alih semuanya. Ini akan memiliki dampak yang sangat buruk pada mereka yang memperpanjang pinjaman kepada orang dibayar tinggi。

DAN PADA DASARNYA ITULAH YANG SAYA PIKIRKAN TENTANG AI MENJADI KRISIS SUBPRIME BARU DAN APA ARTINYA BAGI SISTEM PERBANKAN KOMERSIAL。

Saya pikir itulah yang menyebabkan Bitcoin jatuh dari Oktober lalu sampai akhir Februari tahun ini ketika perang pecah antara Amerika Serikat dan Irak。

Tapi sejak awal perang, Bitcoin telah melakukan lebih baik daripada saham lain, melampaui NASDAQ dan saham SaaS。

Kurasa bitcoin sekarang fokus pada inflasi perang。

Apa yang terjadi selanjutnya, mengingat bahwa Amerika Serikat dan banyak negara lain telah mengakui bahwa mereka berada dalam keadaan perang, bahwa pengeluaran pertahanan mereka tidak cukup dan bahwa lebih banyak uang diperlukan untuk membuat lebih banyak bom

JADI, UNTUK SAAT INI, KESAMPINGKAN AI LALU BICARAKAN SOAL THE FED. PADA BULAN JANUARI TAHUN INI, KETIKA KEVIN WALSH DINOMINASIKAN SEBAGAI KETUA FED, ADA KEPANIKAN DI PASAR. SEJAK KRISIS KEUANGAN 2008, IA TELAH KRITIS DARI NERACA BESAR FED DAN TELAH MENYATAKAN SECARA TERBUKA KEINGINANNYA UNTUK SKALA DAN MENGURANGI SUKU BUNGA。

Jika kau membaca artikelku, kau akan tahuSaya selalu berpendapat bahwa jumlah uang lebih penting daripada harga。Jadi..Aku lebih peduli tentang pernyataannya tentang neraca keuangan daripada tentang suku bunga jangka pendek。

Jika pasar percaya bahwa likuiditas dolar di pasar akan berkurang sebagai hasil dari Walsh yang datang ke kekuasaan, itu akan melihat bitcoin dan aset risiko lainnya。

Ini adalah apa yang baru-baru ini kita lihat di media sebagai "Ketua masuk Fed Superhawk"。

ketentuan ini akan membatasi cara di mana bank memegang aset pada lembar keseimbangan mereka dan dana modal mereka harus terus untuk tujuan itu。

Tapi kurasa tidak。Saya pikir Fed pada dasarnya akan mentransfer cadangan, obligasi dan pembelian-kembali perjanjian ke sistem perbankan komersial, dan melalui peraturan perbankan baru。

ketentuan ini akan membatasi cara di mana bank memegang aset pada lembar keseimbangan mereka dan dana modal mereka harus terus untuk tujuan itu。

Dan akhirnya, saya pikir penting untuk memahami pengaruh Warren pada Fed dan untuk memahami bahwa ia menghadapi batasan yang sangat penting, dan itu..Dia harus bekerja sama dengan Menteri Keuangan, Scott Besent, untuk memastikan bahwa setiap operasi neraca keuangan dengan Fed tidak melemahkan kemampuan Besent untuk mengeluarkan miliaran dolar dalam obligasi。

INI ADALAH NERACA YANG SANGAT SEDERHANA. TIDAK ADA GAMBARAN SPESIFIK DI SINI, KARENA SAYA TAHU INI SEDIKIT RUMIT BAGI SEBAGIAN ORANG. ASET TERMASUK HUTANG NASIONAL, JAMINAN DUKUNGAN HIPOTEK (MBS) DAN PERJANJIAN REPURCHASE. INI ADALAH ALAT UNTUK MEMBANTU ORANG MEMBIAYAI PEMBELIAN UTANG NASIONAL. KEWAJIBAN TERMASUK CADANGAN BANK, REKENING UMUM DEPARTEMEN KEUANGAN, CEK PEMERINTAH DAN MATA UANG BEREDAR。

Pada dasarnya, dari 2008 sampai saat ini, Federal Reserve telah meningkatkan kewajiban bagi cadangan bank dan aset yang dibeli dari sistem perbankan。

Aset-aset ini termasuk hutang nasional, dukungan hipotek dan perjanjian repurchase. Ketika Warren mengatakan bahwa neraca keuangan terlalu besar, ia berarti bahwa Federal memegang terlalu banyak obligasi, dan ia ingin dapat menyusut lembar keseimbangan. Jadi dia mungkin menjual obligasi. Tapi ini akan berdampak besar di pasar。

Atau saya pikir sekarang tersirat bahwa ia akan menukar asetnya dengan sistem perbankan Amerika Serikat. Lapisan keseimbangan bank komersial, cadangan Federal Reserve, juga dianggap sebagai aset. Sekitar $3 triliun diadakan dalam neraca Federal Reserve. Sumber pendanaan mereka termasuk pinjaman, deposito dan hak pemegang saham。

Oleh karena itu, sejumlah bunga tertentu harus sesuai dengan ukuran tertentu neraca. Itulah yang disebut tingkat kekurangan modal. Jadi Fed dan bank perlu beralih. Bank harus melepaskan cadangan, mengurangi kebutuhan mereka dan menggantinya dengan hutang nasional dan perjanjian repurchase。

Ini tepatnya apa yang Amerika Serikat komersial sistem perbankan telah didorong oleh deregulasi. Jadi setiap kali Anda mendengar pemerintah Amerika Serikat para pejabat mata uang berbicara tentang deregulasi, mereka berarti bahwa kita ingin memungkinkan sistem perbankan untuk menyerap semua utang yang kita buat dan menghapusnya dari neraca Federal。

Tujuan utamanya adalah bank komersil Amerika Serikat mengambil alih dari Fed kutub penciptaan mata uang, dan neraca mereka akan berisi utang nasional dan pembelian-kembali perjanjian, sementara pihak yang bertanggung jawab akan mencakup deposito dan saham ekuitas。

Kunci untuk semua ini adalah bahwa efek bersih pada likuiditas dolar netral。

Tidak ada yang dijual dan tidak ada yang dibeli. Itu kesepakatan swap。Ini murni kebijaksanaan regulasi dalam hal yang dapat memegang apa. Tapi akhirnya, Walsh bisa keluar dan memberitahu Anda bahwa ia berhasil mempersempit neraca Fed 's. Tapi faktanya, sebagai investor, kita hanya peduli pada hasil akhirnya? Hasil akhir adalah apa-apa。

Terlebih lagi, Walsh tidak akan bertentangan dengan Besent. Mereka dulu memiliki foto wajah Powell, dan sekarang mereka akan mengubahnya menjadi Walsh. Setelah semua, kami telah merilis $38 triliun utang, dan pemerintah membutuhkan uang. The Fed melakukan tanggung jawab untuk memastikan pasar teratur sehingga orang dapat membeli utang ini。

Dan lihatlah pengeluaran, ini adalah grafik tahun fiskal, dari Oktober hingga September tahun berikutnya. Seperti yang dapat dilihat, dari waktu wabah baru sampai waktu masa kepresidenan, sampai saat defisit terbesar dalam sejarah Amerika Serikat sekarang, defisit di tahun fiskal 2026 sedikit lebih tinggi daripada di tahun fiskal 2025。

FOKUS DARI SEMUA INI ADALAH DEPARTEMEN KEUANGAN AMERIKA SERIKAT TIDAK AKAN MENGURANGI PENGELUARAN. TRUMP TIDAK MENGATAKAN BAHWA AKAN ADA PEMOTONGAN YANG SIGNIFIKAN. PROYEK DOGE TAHUN LALU DILUPAKAN。

Ini semua waktu perang. Anggaran pertahanan barunya 50 persen lebih tinggi dari sebelumnya, mencapai $1.5 triliun. Tidak terdengar seperti Departemen Keuangan atau politisi bekerja sama untuk mengurangi pengeluaran sehingga Fed dapat menyusut。

Akibatnya, semua klaim bahwa Federal Reserve telah mengurangi neraca keuangan tidak masuk akal, sebagai politisi dan Departemen Keuangan di belakang mereka meningkatkan ukuran utang mereka。

Berikut grafik lain. Siapa yang membayar hutang ini? Jumlah hutang yang dibayar oleh orang asing lebih rendah dari sebelumnya。

Saya memiliki negara-negara yang dikecualikan yang biasanya digunakan untuk hedge fund dasar trading. Seperti yang dapat dilihat, utang 25 persen yang dipegang oleh orang asing tetap tetap tetap konstan, sedangkan utang total telah meningkat secara signifikan, yang berarti bahwa pembeli baru yang tak ternilai harganya, sistem perbankan komersial Amerika Serikat, diperlukan untuk membeli semua hutang-hutang ini。

PENINGKATAN KEPEMILIKAN UTANG DALAM SISTEM PERBANKAN DIMUNGKINKAN OLEH KETENTUAN REGULASI BARU YANG BERLAKU PADA 1 APRIL TAHUN INI: PENINGKATAN PENGISIAN ULANG (ESLR)。

Peraturan baru memungkinkan bank untuk menyimpan cadangan lebih sedikit dan jenis aset lainnya untuk mendukung pinjaman dan item lainnya pada neraca mereka. Ini berarti bahwa bank besar, seperti Morgan Chase dan Citibank, dapat mengeluarkan lebih banyak utang nasional dan membeli kembali obligasi di pasar dan mendapatkan ekstensi dari Fed。

Untuk bank-bank kecil yang merupakan mesin pinjaman ekonomi di Amerika Serikat, mereka dapat meningkatkan pengiriman konstruksi dan pinjaman industri。

S & P Global memperkirakan bahwa pengurangan pada neraca ESLR u akan menghasilkan pinjaman baru dari US $1,3 triliun. Jadi, mengapa bank membutuhkan pinjaman

Salah satu kritik dari analisis ini oleh beberapa analis makroekonomi lainnya adalah bahwa sistem perbankan tidak memiliki permintaan, tidak menghasilkan pinjaman yang cukup, atau tidak cukup. Tapi ada sumber permintaan yang sangat baik, Departemen Pertahanan Amerika Serikat. Mereka tidak hanya akan berinvestasi ekuitas dalam transaksi tertentu, tetapi juga memberikan jaminan untuk bawah pembelian produksi。

Ketika bank melihat bisnis memiliki pelanggan yang dijamin seperti Pemerintah (yang dapat mencetak uang), mereka meminjamkan. Mereka juga meminjamkan kepada penambang sumber daya yang mengeksploitasi sumber daya penting yang diperlukan untuk membuat bom。

AKHIRNYA, SEMUA PENGELUARAN MODAL AI SEKARANG DIANGGAP SEBAGAI MASALAH KEAMANAN NASIONAL. DENGAN DEMIKIAN, KETIKA MEGA- PERUSAHAAN TIDAK DAPAT MEMBIAYAI UTANG DENGAN ALIRAN KAS GRATIS DAN SEBALIKNYA MENCARI PEMBIAYAAN PASAR, MEREKA MENEMUKAN BANK BESAR DENGAN LEMBAR KESEIMBANGAN BESAR BERSEDIA UNTUK MENDUKUNG UTANG MEREKA。

Jadi perhatikan baik-baik pinjaman industri konstruksi, dan saya pikir Anda bisa mendapatkan informasi yang relevan dari Fed setiap minggu。

Keuntungan dari pinjaman bank adalah bahwa efek perkalian lebih tinggi daripada pinjaman bank sentral, dan pengalaman menunjukkan bahwa itu adalah sekitar tiga kali lebih tinggi。KAMI TELAH MENGAMATI INI MELALUI PENGALAMAN. INI BERARTI BAHWA SEKITAR $4 TRILIUN AKAN DIHASILKAN, YANG JAUH LEBIH BESAR DARIPADA KERUGIAN KREDIT BAHWA AI DAPAT DISEBABKAN OLEH MENCURI PEKERJAAN ORANG, DAN ITULAH SEBABNYA SAYA MELIHAT BITCOIN。

Grafik likuiditas ini berada di dasar November tahun lalu, kira-kira waktu yang sama dengan bitcoinAku tidak tahu. Saya pikir kita telah mengalami beberapa kejutan dan beberapa fluktuasi. Sudah waktunya untuk terobosan. Itu sebabnya aku percaya bitcoin akan terus bangkit。Saya pikir target akhir tahun saya adalah sekitar $1,25 juta, tetapi angka-angkanya tidak penting。Terima kasih。

Tautan Video Asli